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文檔簡(jiǎn)介
1、本文回顧了傳統(tǒng)的基金績(jī)效評(píng)估指標(biāo),如Jensen模型,Fama的三因素模型,Carhart的四因素模型等。通過建立隨機(jī)投資組合,對(duì)上述的這些基于回歸的模型進(jìn)行了檢驗(yàn)。在中國(guó)當(dāng)前的資本市場(chǎng)的情況下,Fama模型可能會(huì)將不存在的超額收益的基金判定為存在超額收益,而Carhart模型則容易將有超額收益的基金判定為不存在超額收益。根據(jù)這些結(jié)果本文認(rèn)為,在超額收益的評(píng)價(jià)方面Jensen指標(biāo)是最符合我國(guó)國(guó)情的。
同時(shí)本文提出了基于持股
2、情況的新型的基金績(jī)效評(píng)估指標(biāo)θ,并同樣通過建立隨機(jī)模擬的方法對(duì)其有效性進(jìn)行了驗(yàn)證。結(jié)果表明,新指標(biāo)要比傳統(tǒng)的基于超額收益的績(jī)效評(píng)估指標(biāo)更能反應(yīng)基金的真實(shí)能力。通過對(duì)中國(guó)市場(chǎng)各基金真實(shí)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析,本文發(fā)現(xiàn),中國(guó)基金總體上來說,存在一定的超額收益,亦即中國(guó)基金總體而言管理是較為有效的。實(shí)證的結(jié)果還表明,新型的基金績(jī)效評(píng)估指標(biāo)與傳統(tǒng)指標(biāo)存在一定的差異性。說明傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)估指標(biāo)存在一定的缺陷,只關(guān)注了基金實(shí)現(xiàn)的超額收益,而沒有關(guān)注基金本身的
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