我國(guó)企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)方法研究--基于光伏企業(yè)漢能薄膜的案例.pdf

1、次貸危機(jī)的爆發(fā)使得信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在資本市場(chǎng)中的作用受到廣泛的關(guān)注和討論。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的活動(dòng)可以對(duì)債券市場(chǎng)乃至全球經(jīng)濟(jì)造成沖擊。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如此重要，以至于危機(jī)之后各國(guó)紛紛提出建立完善自己的信用評(píng)級(jí)體系，并將其提升到穩(wěn)定金融秩序、保障國(guó)家金融安全的高度。
　　本文首先從我國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)現(xiàn)在使用的評(píng)級(jí)模型、評(píng)級(jí)集中度等方面對(duì)其現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，提出我國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)存在著模型僵化，信用評(píng)級(jí)結(jié)果集中在高等級(jí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果的科學(xué)性和合理性有待驗(yàn)證等問

2、題。之后，針對(duì)光伏行業(yè)有別于其他行業(yè)存在的技術(shù)同質(zhì)化、受相同產(chǎn)業(yè)政策調(diào)控和依賴母公司或集團(tuán)融資、技術(shù)支持的普遍特征，構(gòu)建了光伏企業(yè)外部因素的基準(zhǔn)模型，并在此基礎(chǔ)上根據(jù)企業(yè)內(nèi)部特征構(gòu)建光伏企業(yè)內(nèi)部因素的調(diào)整模型，兩者結(jié)合形成光伏企業(yè)適用的評(píng)級(jí)模型。最后以漢能薄膜的主體評(píng)級(jí)為例，運(yùn)用本文提出的光伏行業(yè)評(píng)級(jí)模型，結(jié)合漢能薄膜的具體情況，對(duì)漢能薄膜進(jìn)行評(píng)價(jià)。
　　通過以上一系列的研究得出以下三點(diǎn)結(jié)論。首先，光伏行業(yè)主體評(píng)級(jí)模型的設(shè)計(jì)應(yīng)當(dāng)充

3、分考慮其行業(yè)特點(diǎn)。要建立具有實(shí)用性和科學(xué)性的評(píng)級(jí)模型，就必須將被評(píng)級(jí)企業(yè)置身于其行業(yè)當(dāng)中，綜合考慮被評(píng)級(jí)對(duì)象各方面因素，這樣才能充分和精確地體現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。再者，關(guān)注光伏企業(yè)內(nèi)部因素可以使評(píng)級(jí)結(jié)果扁平化分布。主體評(píng)級(jí)結(jié)果的主要作用是為投資人構(gòu)建投資組合提供參考，若行業(yè)內(nèi)評(píng)級(jí)結(jié)果分布過于集中，對(duì)于投資者而言，評(píng)級(jí)信息的價(jià)值便大大降低。最后，評(píng)級(jí)模型的準(zhǔn)確性檢驗(yàn)需要根據(jù)未來一段時(shí)間評(píng)級(jí)主體的市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)行衡量，這就要求評(píng)級(jí)過程并不是以評(píng)級(jí)結(jié)果的