銀行業(yè)類貨基新規(guī)：完全貨基化的變革、挑戰(zhàn)與機(jī)遇

1、內(nèi)容目錄.當(dāng)前，類貨基情況及資產(chǎn)配置特征41.1. 類貨基規(guī)模較大，收益率中樞高出貨基約80BP41.2. 類貨基投資的杠桿不高，但資產(chǎn)久期或較長51.3. 類貨基投資上配置相對較高收益的資產(chǎn)6同業(yè)借款配置較多71.3.1, 配置銀行二級資本債較多7局部類貨基配置信用債，資質(zhì)略微下沉92 .新規(guī)之下，類貨基投費(fèi)規(guī)那么完全貨基化102.1. 類貨基新規(guī)與公募貨幣基金監(jiān)管要求比照102.2. 新規(guī)下，類貨基與貨幣基金各自優(yōu)勢比照13.完全貨

2、基化的挑戰(zhàn)較大142.3. 存量類貨基整改壓力大，過渡期應(yīng)適度延長142.4. 或影響銀行資本補(bǔ)充142.5. 類貨基規(guī)?；蚴苡绊?，理財凈值化轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)較大15.類貨基新規(guī)之下，機(jī)遇何在？ 162.6. 市值法類貨基或迎來機(jī)會162.7. 中短債基金或是方向18.投資建議：新規(guī)深刻變革類貨基，但對表內(nèi)負(fù)債利好193 .風(fēng)險提示20圖1：公募貨基和銀行類貨基七日年化收益率分布情況（19年12月26日統(tǒng)計）.????4圖2：興業(yè)銀行-添利1號

3、產(chǎn)品規(guī)模變化（億元）6圖3： 19Q3興業(yè)銀行-添利1號收益率較高且波動?。▋|元）6圖4： 19Q1-Q3上海銀行“福利 派” A款資產(chǎn)配置7圖5： 19Q1-Q2上海銀行“福利派”前十大持倉大類7圖6：寧波銀行-天利鑫A整體資產(chǎn)配置9圖7：寧波銀行-天利鑫B整體資產(chǎn)配置9圖8：寧波銀行天利鑫A （左側(cè)）和天利鑫B （右側(cè)） 前十大持倉大類資產(chǎn)9圖9：招行日日欣19Q4前十大持倉情況14圖10：銀行理財是商業(yè)銀行二級資本債重要投資者

4、 （億元）15圖11： 19年商業(yè)銀行二級資本債及永續(xù)債合計凈融資達(dá)1.05萬億（億元）15圖12：公募貨幣基 金規(guī)模增長與收益率密切相關(guān)（億元）16圖13,光大銀行光銀現(xiàn)金A與陽光碧1號產(chǎn)品規(guī)模變化（億元）16圖14：光銀現(xiàn)金A當(dāng)日年化收益 率情況17圖15： 18Q2-19Q3光銀現(xiàn)金A資產(chǎn)配置情況17圖16： 18Q2-19Q3光銀現(xiàn)金A前十大持倉情況17圖17： 18Q2-19Q3陽光碧1號資產(chǎn)配置情況18表目錄1）現(xiàn)金；2）

5、期限在1年以內(nèi)（含1年）的銀行存款、債券回購、中央銀行票 據(jù)、同業(yè)存單；3）剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的債券、在銀行間市場和證 券交易所市場發(fā)行的資產(chǎn)支持證券;4）國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、中國人民銀行認(rèn)可的其他具有良好 流動性的貨幣市場工具。現(xiàn)金管理類產(chǎn)品不得投資于以下金融工具：1）股票；2）可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券；3）以定期存款利率為基準(zhǔn)利率的浮動利率債券，已進(jìn)入最后一個利 率調(diào)整期的除外；4）信用等級在AA+以下 以下的