固定收益證券-課后習(xí)題答案

1、第 1 章 固定收益證券概述 固定收益證券概述1．固定收益證券與債券之間是什么關(guān)系？解答：債券是固定收益證券的一種，固定收益證券涵蓋權(quán)益類證券和債券類產(chǎn)品，通俗的講，只要一種金融產(chǎn)品的未來(lái)現(xiàn)金流可預(yù)期，我們就可以將其簡(jiǎn)單的歸為固定收益產(chǎn)品。2．舉例說(shuō)明，當(dāng)一只附息債券進(jìn)入最后一個(gè)票息周期后，會(huì)否演變成一個(gè)零息債券？ ．舉例說(shuō)明，當(dāng)一只附息債券進(jìn)入最后一個(gè)票息周期后，會(huì)否演變成一個(gè)零息債券？解答：可視為類同于一個(gè)零息債券。 解答：可視為

2、類同于一個(gè)零息債券。3．為什么說(shuō)一個(gè)正常的附息債券可以分拆為若干個(gè)零息債券？并給出論證的理由。 ．為什么說(shuō)一個(gè)正常的附息債券可以分拆為若干個(gè)零息債券？并給出論證的理由。解答：在不存在債券違約風(fēng)險(xiǎn)或違約風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，可以將附息債券不同時(shí)間點(diǎn) 解答：在不存在債券違約風(fēng)險(xiǎn)或違約風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，可以將附息債券不同時(shí)間點(diǎn)的票面利息視為零息債券。 的票面利息視為零息債券。4．為什么說(shuō)國(guó)債收益率是一國(guó)重要的基礎(chǔ)利率之一。解答：一是國(guó)債的違約率較

3、低；二是國(guó)債產(chǎn)品的流動(dòng)性在債券類產(chǎn)品中最好；三是國(guó)債利率能在一定程度上反映國(guó)家貨幣政策的走向，是衡量一國(guó)金融市場(chǎng)資金成本的重要參照。5．假如面值為 100 元的債券票面利息的計(jì)算公式為：1 年期銀行定期存款利率×2+50個(gè)基點(diǎn)－1 年期國(guó)債利率，且利率上限為 5%，利率下限為 4%，利率每年重訂一次。如果以后 5 年，每年利率重訂日的 1 年期銀行存款利率和國(guó)債利率如表 1.4 所示，計(jì)算各期債券的票面利息額。表 1.4 1

4、 年期定期存款利率和國(guó)債利率重訂日1 年期銀行存款利率（%）1 年期國(guó)債利率（%） 債券的息票利率第 1 次 1.5 2.5 4%第 2 次 2.8 3.0 4%第 3 次 4.1 4.5 4.7%第 4 次 5.4 5.8 5%第 5 次 6.7 7.0 5%解答： 解答：若債券都按照面值發(fā)行，則根據(jù)現(xiàn)金流匹配原則和無(wú)套利原理，浮動(dòng)利率和逆浮動(dòng)利率每一期的票面利息額之和應(yīng)等于固定利率的票面利息，因此，現(xiàn)金流應(yīng)滿足：? ?1000 8%

5、 400 6008% 0.4 1M 3% 0.634 2 % 1M 3 3fl iflifliflc cLibor cc Libor? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ?根據(jù)逆浮動(dòng)利率的票面利率公式，我們知道，當(dāng) 等于 17%時(shí)，逆浮動(dòng)利率 1M Libor ?債券的票面利率最低，即逆浮動(dòng)利率的底為 0，此時(shí)浮動(dòng)利率債券的票面利率最高，即浮動(dòng)利率的頂為 20%。當(dāng) 等于 0 時(shí)，浮動(dòng)利率債券的票面利率最低，即浮動(dòng)

6、利率的底為 3%，此 1M Libor ?時(shí)逆浮動(dòng)利率債券的票面利率最高，即逆浮動(dòng)利率的頂為 11.33%。7．假定一張浮動(dòng)利率債券（半年支付 1 次利息）的利率確定日是每年的 1 月 1 日，利率的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)是 Libor+1.25%，如果 Libor 是 6.5%，計(jì)算該債券半年支付的利息。解答： 解答：由于票面利率是期初約定，因此，該債券在期初的票面利率為 6.5%+1.25%=7.75%，所以該債券半年支付的利息為：100

7、5;7.75%/2=3.875 元第 2 章 固定收益證券的價(jià)格與收益率概念 固定收益證券的價(jià)格與收益率概念1．去學(xué)校周邊銀行營(yíng)業(yè)部、保險(xiǎn)公司營(yíng)業(yè)部等，了解一下其理財(cái)產(chǎn)品，思考這些產(chǎn)品是單利還是復(fù)利？并對(duì)其背后的經(jīng)濟(jì)含義進(jìn)行闡述。解答： 解答：大多屬于單利產(chǎn)品，提供的理財(cái)產(chǎn)品從本質(zhì)上講也屬于固定收益證券的一種。2．債券定價(jià)的基本原理是什么？該原理是否能用于其他金融產(chǎn)品的定價(jià)？解答： 解答：現(xiàn)金流貼現(xiàn)原理，該原理在特定條件下可用于其他金