固定收益證券的組合投資策略研究.pdf

1、新世紀(jì)以來，我國固定收益證券市場開始迅速發(fā)展。在這樣的背景下，關(guān)于固定收益證券組合投資的策略問題研究便成為了很多學(xué)者關(guān)注的重要課題;同時(shí)，受我國利率市場化深度改革的影響，固定收益證券市場及其衍生品的投資產(chǎn)生了各種各樣的變化。當(dāng)前的我國資本市場中，存在著大量的機(jī)構(gòu)投資者，這些投資者不乏有針對固定收益證券的投資，他們必須對固定收益證券的組合投資進(jìn)行一定的風(fēng)險(xiǎn)管理與識(shí)別，從而根據(jù)自身的投資需求來實(shí)現(xiàn)固定收益證券產(chǎn)品的選擇，滿足特定的市場投資需

2、求。因此在當(dāng)前復(fù)雜的資本市場環(huán)境中，如何讓投資者有效選擇出自己所需要的固定收益證券產(chǎn)品，并針對這些產(chǎn)品確定適當(dāng)?shù)耐顿Y數(shù)量并不是很容易的，特別是涉及到固定收益證券組合的不同周期投資過程中，可能會(huì)面臨著國家金融政策、經(jīng)濟(jì)政策以及相關(guān)環(huán)境的改善，必須通過固定收益證券最優(yōu)化的組合來提高收益，降低風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此，本文在利率期限結(jié)構(gòu)的條件下，對固定收益證券的組合投資策略展開分析與研究。
　　文章首先介紹國內(nèi)外有關(guān)固定收益證券投資及其組合的相關(guān)研

3、究，然后運(yùn)用這些基本理論，對固定收益證券的特征、類型、主要的風(fēng)險(xiǎn)和其對利率的敏感性以及固定收益證券組合投資的策略類型包括積極策略和消極策略展開了分析，在此基礎(chǔ)上，針對當(dāng)前利率市場化的發(fā)展趨勢，對基于利率期限結(jié)構(gòu)的瞬時(shí)遠(yuǎn)期利率模型、短期利率模型分別展開分析并進(jìn)行比較。最后以Vasicek短期利率模型為核心構(gòu)建單因素、雙因素模型，并借助模型，經(jīng)過獲取2011年至2014年的數(shù)據(jù)，進(jìn)行參數(shù)估計(jì)，選擇3個(gè)月、12個(gè)月兩種不同投資期限的單、雙因素