華潤5c價值型財務(wù)管理體系

1、1華潤 華潤 5C 5C 價值型財務(wù)管理體系 價值型財務(wù)管理體系5C 體系是以資本、資金、資產(chǎn)管理為主線，以資本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金創(chuàng)造、現(xiàn)金管理、資金籌集和資產(chǎn)配置為核心的價值型財務(wù)管理體系。5C 體系內(nèi)在的邏輯循環(huán)：公司在價值創(chuàng)造過程中，首先考慮資本來源、資本成本和結(jié)構(gòu)比例，設(shè)定公司資本結(jié)構(gòu)；通過經(jīng)營活動將資本轉(zhuǎn)化為有競爭力的產(chǎn)品或服務(wù)，實現(xiàn)現(xiàn)金創(chuàng)造，獲得持續(xù)增長所需的內(nèi)部資金來源；通過付息、派息、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)與資金集中等進行現(xiàn)金管理；通過與資產(chǎn)

2、結(jié)構(gòu)相適配的資金籌集安排，獲得持續(xù)增長所需外部資金來源；并通過資產(chǎn)配置活動動態(tài)調(diào)整資產(chǎn)組合以實現(xiàn)公司價值持續(xù)增長，從而形成價值創(chuàng)造的完整循環(huán)。一、資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)（Capital Structure)指公司股權(quán)資本和債務(wù)資本之間的比例，以靜態(tài)資本結(jié)構(gòu)（總有息負債率 =）和動總有息負債 指公司需要支付利息的長短期債務(wù)之和，包括銀行貸款、債券等，但不包括應(yīng)付賬款等非付息債務(wù)。占用資本態(tài)資本結(jié)構(gòu)（現(xiàn)金盈利覆蓋倍數(shù) ）來衡量。資本結(jié) =總有息負

3、債EBITDA構(gòu)是 5C 體系的邏輯起點。資本結(jié)構(gòu)管理是一個動態(tài)過程，目的是使資本結(jié)構(gòu)指標趨向并保持在長期目標資本結(jié)構(gòu)指標區(qū)間內(nèi)，通過降低加權(quán)平均資本成本來增加公司價值。對資本結(jié)構(gòu)的管理是一種主動管理行為，管理的基本方法是區(qū)3經(jīng)營獲利能力和營運資本管理能力是影響自由現(xiàn)金流的主要因素。經(jīng)營獲利能力通常以投入資本回報率指標（ROIC）3來衡量，業(yè)務(wù)單元提高經(jīng)營獲利能力既可在一定投入資本下提高盈利能力來也可在一定盈利水平下降低投入資本；營運資

4、本管理能力通常以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來衡量，業(yè)務(wù)單元提高營運資本獲利能力可通過優(yōu)化采購、生產(chǎn)和銷售等業(yè)務(wù)流程，縮短現(xiàn)金周期，減少生產(chǎn)經(jīng)營活動對現(xiàn)金的占用，將盈利能力快速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。公司的現(xiàn)金創(chuàng)造能力是實現(xiàn)收入增長的內(nèi)在動力，在不增加外部融資條件下，公司收入增長所需的資金主要來源于現(xiàn)金創(chuàng)造，此時的增長率是內(nèi)在增長率。收入增長率要結(jié)合回報差量（資本回報率-WACC）考慮：當匯報差量為正，收入增長會增加公司價值；當匯報差量為負，收入增長會毀損公司價值。