資本市場(chǎng)層次拓展的制度設(shè)計(jì)與創(chuàng)新研究.pdf

1、資本市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展是與社會(huì)化大生產(chǎn)緊密相連的，它既是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要條件，也是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度的重要標(biāo)志之一。資本市場(chǎng)的發(fā)展推動(dòng)了市場(chǎng)化資源配置機(jī)制的形成和完善，作為最具市場(chǎng)化特點(diǎn)的要素市場(chǎng)，資本市場(chǎng)是調(diào)動(dòng)、配置和配合其它要素的橋梁和紐帶，其獨(dú)特的市場(chǎng)配置功能可以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的目標(biāo)，從而幫助實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的優(yōu)化配置。縱觀成熟資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程，規(guī)模擴(kuò)張、多元化、多層次化是資本市場(chǎng)發(fā)展的三條主線。其中多層次化貫穿了整個(gè)

2、資本市場(chǎng)發(fā)展歷史，是資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的一條重要主線。因此，資本市場(chǎng)層次拓展的完善程度是資本市場(chǎng)成熟與否的重要標(biāo)志。 作為全文的理論基礎(chǔ)，文章首先借鑒信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的有關(guān)理論，提出在信息不對(duì)稱條件下，單一層次資本市場(chǎng)存在“逆向選擇”。并從理論上分析了資本市場(chǎng)層次拓展的制度內(nèi)涵和制度創(chuàng)新要素。然后通過(guò)構(gòu)建投資者和權(quán)益融資企業(yè)的制度創(chuàng)新利潤(rùn)函數(shù)，從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論視角提出了資本市場(chǎng)層次拓展的內(nèi)在機(jī)制。 為了給以上理論模式提供現(xiàn)實(shí)依

3、據(jù)，并為中國(guó)資本市場(chǎng)層次拓展提供有益借鑒，文章第三章對(duì)美國(guó)、日本等國(guó)外成熟資本市場(chǎng)層次拓展的制度設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了比較和研究，從而進(jìn)一步分析了資本市場(chǎng)層次拓展的內(nèi)在動(dòng)力機(jī)制。第四章回顧了中國(guó)資本市場(chǎng)生成與演進(jìn)的三個(gè)階段，并通過(guò)與成熟資本市場(chǎng)比較，提出了中國(guó)資本市場(chǎng)層次拓展的制度缺陷。 對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)層次拓展的制度設(shè)計(jì)和創(chuàng)新研究是本文的落腳點(diǎn)。通過(guò)構(gòu)建層次結(jié)構(gòu)合作博弈模型，第五章從理論上提出了資本市場(chǎng)層次拓展的基石?；谕陚湫缘囊暯?，