公司治理結(jié)構(gòu)與高管內(nèi)部薪酬差距——基于中國上市公司的實證研究.pdf

1、高管薪酬激勵一直是國內(nèi)外學(xué)者研究的熱點問題,但近年來更為人所關(guān)注的是高管薪酬分配的公平與效率問題,即高管內(nèi)部的薪酬差距,因為薪酬結(jié)構(gòu)的設(shè)計可能對組織的影響更為重要。國外對高管薪酬差距的研究比較成熟,可歸結(jié)為基于錦標(biāo)賽理論和行為理論這兩個持相反觀點的檢驗研究以及對影響高管薪酬差距的因素進(jìn)行分析。在我國,由于2005年以前對上市公司高管薪酬信息披露方面存在嚴(yán)重的滯后性,2005年修訂的《年度報告準(zhǔn)則》首次要求薪酬的披露細(xì)化到人,因此高管薪酬

2、差距的研究仍處于起步階段,國內(nèi)學(xué)者主要集中在對上市公司薪酬差距與企業(yè)績效之間關(guān)系的研究,少數(shù)涉及高管薪酬差距的影響因素,而且結(jié)論并不一致。本文使用中國A股三個行業(yè)的634家上市公司數(shù)據(jù),對公司治理結(jié)構(gòu)特征與高管薪酬差距之間的關(guān)系進(jìn)行了實證研究,同時驗證錦標(biāo)賽理論在中國是否適用,彌補了國內(nèi)相關(guān)研究的空白,豐富已有研究成果。
　　 研究結(jié)果表明:(1)所有權(quán)結(jié)構(gòu)特征對高管薪酬差距的影響顯著,國有上市公司的高管薪酬差距顯著低于非國有上

3、市公司,股權(quán)越集中,高管薪酬差距越小;(2)董事會結(jié)構(gòu)特征中,僅董事會規(guī)模與高管絕對、相對薪酬差距負(fù)相關(guān),設(shè)有薪酬委員會的公司高管薪酬異質(zhì)性程度較小;(3)CEO影響力對高管薪酬差距的影響顯著,當(dāng)CEO與董事長兩職分離時,高管薪酬差距較小,CEO任期越長,對董事會的影響越大,高管薪酬差距越大。(4)本研究選取了房地產(chǎn)業(yè)、高科技行業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)三個行業(yè)進(jìn)行對比研究,方差分析表明高管絕對薪酬差距行業(yè)間差距顯著,相對薪酬差距和薪酬異質(zhì)性程度則

4、無明顯差別。(5)此外,本文還發(fā)現(xiàn)高管薪酬差距的三種衡量方法中,僅絕對薪酬差距對企業(yè)績效有顯著的積極影響,相對薪酬差距與薪酬異質(zhì)性程度雖然對企業(yè)績效的影響是正向的,但并不顯著,而分行業(yè)檢驗薪酬差距對企業(yè)績效的影響,結(jié)果也有所差異,高科技行業(yè)的實證結(jié)果與其他兩個行業(yè)明顯不同,表現(xiàn)在:高管絕對薪酬差距對企業(yè)績效的影響不顯著,高管相對薪酬差距和薪酬異質(zhì)性程度對企業(yè)績效的影響是負(fù)向的。
　　 針對本文的實證研究結(jié)果,進(jìn)行了結(jié)果總結(jié)與原因