在華外資企業(yè)融資結(jié)構(gòu)及其變革研究.pdf

1、隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步確立和企業(yè)改革的不斷深化，我國企業(yè)的財(cái)務(wù)行為尤其是融資行為成為理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。從企業(yè)經(jīng)營角度看，融資為企業(yè)的生存和發(fā)展提供資金；從企業(yè)治理角度看，不同的融資結(jié)構(gòu)導(dǎo)致了不同的企業(yè)治理模式和治理效率，這些都成為研究企業(yè)融資行為和融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)意義。 中國的外商直接投資占固定資產(chǎn)投資的比重，外資企業(yè)資產(chǎn)占同產(chǎn)業(yè)總資產(chǎn)的比重近年來不斷升高，伴隨著，外資企業(yè)在華的結(jié)構(gòu)與規(guī)模增大，通過近年的持續(xù)重組，外資

2、企業(yè)的功能都在發(fā)生著顯著變化。外資企業(yè)在華融資行為主要表現(xiàn)出以下幾個(gè)特點(diǎn)：(1)低負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)。外資企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)低負(fù)債比率和低長期負(fù)債比率的特點(diǎn)。(2)內(nèi)部融資占倨主要地位。外資企業(yè)對(duì)母公司直接投資的依賴性較大，內(nèi)部融資居首要地位，其次是外部負(fù)債融資。外資企業(yè)幾乎沒有采用股權(quán)融資方式的。(3)當(dāng)?shù)厝谫Y和境外融資相結(jié)合。外資企業(yè)盡量采取在我國當(dāng)?shù)厝谫Y的方式，外資企業(yè)的資金主要來源于我國境內(nèi)。(4)長期融資和短期融資相結(jié)合。外資企業(yè)

3、解決長期資金來源的主要方式，是外商企業(yè)直接投資和中方合作伙伴的直接投資。外資企業(yè)在華短期融資的主要方式則是，中資銀行向外商投資企業(yè)的人民幣貸款。直接投資和人民幣借款是外資企業(yè)解決其在我國的長、短期資金需要的最主要方式。.最后，本文提出優(yōu)化在華外商投資企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的政策建議，其一是融資形式朝證券化的方向發(fā)展，而其模式為在中國證券市埸上轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜泄净蚪铓ど鲜?，其二是在兩稅合一的政策變?dòng)下，外資企業(yè)內(nèi)源融資比例下降，研究表明，稅率提高使得內(nèi)