人民幣匯率對(duì)價(jià)格的傳導(dǎo)機(jī)制及效應(yīng)研究.pdf

1、匯率和物價(jià)是開放經(jīng)濟(jì)中最為核心的經(jīng)濟(jì)變量，同時(shí)二者之間又存在密切的聯(lián)系，在匯率理論不斷發(fā)展的歷史中，對(duì)物價(jià)和匯率兩者關(guān)系的討論也始終交織其中。研究者在檢驗(yàn)購(gòu)買力平價(jià)和一價(jià)定律成立與否的研究中發(fā)現(xiàn)匯率對(duì)物價(jià)傳導(dǎo)是不完全的，而后對(duì)匯率傳導(dǎo)機(jī)制的研究轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)組織和不同產(chǎn)品的市場(chǎng)分割以及價(jià)格差異。隨著上世紀(jì)90年代，眾多國(guó)家經(jīng)歷了貨幣的大幅貶值后，匯率對(duì)價(jià)格的傳導(dǎo)效果呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，研究者開始關(guān)注匯率對(duì)物價(jià)傳導(dǎo)效果的穩(wěn)定性及其原因解釋的研究。自

2、2005年7月人民幣匯率形成機(jī)制改革三年多以來(lái)，匯率波動(dòng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中的重要組成部分，隨著匯率波動(dòng)幅度的擴(kuò)大，匯率變動(dòng)是否會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的穩(wěn)定性造成重大影響成為國(guó)內(nèi)研究界討論的焦點(diǎn)，中央銀行應(yīng)如何實(shí)施貨幣政策來(lái)應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)以及國(guó)內(nèi)物價(jià)的波動(dòng)，成為貨幣政策目標(biāo)制定及實(shí)施的重點(diǎn)。 本文采用2001年1月-2009年1月的相關(guān)數(shù)據(jù)，針對(duì)匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)口價(jià)格指數(shù)、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)及消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。采用Johan

3、sen協(xié)整檢驗(yàn)估計(jì)匯率對(duì)價(jià)格的長(zhǎng)期關(guān)系，通過(guò)誤差修正模型分析短期偏離對(duì)于長(zhǎng)期均衡的調(diào)整效果；采用脈沖響應(yīng)函數(shù)及方差分解方法分析匯率波動(dòng)對(duì)價(jià)格的動(dòng)態(tài)短期引致關(guān)系。研究結(jié)果表明：人民幣匯率波動(dòng)對(duì)于價(jià)格的傳導(dǎo)是不完全，其中進(jìn)口價(jià)格對(duì)于匯率的波動(dòng)反應(yīng)較為敏感，而工業(yè)品出廠價(jià)格與消費(fèi)價(jià)格對(duì)于匯率的波動(dòng)反應(yīng)則相對(duì)緩慢，特別是無(wú)論從長(zhǎng)短期的傳導(dǎo)效果來(lái)看，匯率波動(dòng)對(duì)于消費(fèi)價(jià)格的影響都較為微弱。此外，研究發(fā)現(xiàn)，貨幣供應(yīng)量M1沖擊對(duì)于消費(fèi)價(jià)格波動(dòng)的貢獻(xiàn)要大