上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警——醫(yī)藥行業(yè)實(shí)證研究.pdf

1、隨著企業(yè)破產(chǎn)問題的日益嚴(yán)重，上市公司信用狀況越來受到關(guān)注。這是因?yàn)樯鲜泄拘庞脿顩r不僅是衡量一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要指標(biāo)之一，而且它直接影響著上市公司管理者、投資者、債權(quán)人等利害關(guān)系人的經(jīng)濟(jì)利益，所以預(yù)測上市公司信用狀況，未雨綢繆從而最大限度的避免或減少信用危機(jī)的破壞作用有著非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 基于以上原因，本文希望充分利用國內(nèi)外現(xiàn)有的研究成果，結(jié)合國內(nèi)實(shí)際，建立一個以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和市場數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的醫(yī)藥行業(yè)上市公司信

2、用風(fēng)險(xiǎn)模型，以期能夠?qū)拘庞脿顩r作出比較準(zhǔn)確的預(yù)測。本文首先介紹了信用風(fēng)險(xiǎn)模型在國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀以及各種模型的適用范圍以及它們的優(yōu)缺點(diǎn)；接著介紹了本文所采用的相關(guān)理論知識:Z評分模型、資產(chǎn)定價(jià)原理以及判別分析理論；第四章是本文的主體部分，這一章主要研究了以下內(nèi)容:1.上市公司非流通股價(jià)值的定價(jià)；2.計(jì)算公司股價(jià)波動率；3.利用莫頓理論以及股價(jià)波動率與公司資產(chǎn)波動率的關(guān)系計(jì)算出公司資產(chǎn)的價(jià)值以及公司資產(chǎn)的年波動率4.建立信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型

3、以及確定臨界值。
　　 本文的主要創(chuàng)新點(diǎn)是:
　　 1.結(jié)合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和市場數(shù)據(jù)建立信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測模型。傳統(tǒng)Z評分模型主要以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)建立模型來預(yù)測上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)，但是因?yàn)樨?cái)務(wù)數(shù)據(jù)時靜態(tài)的，而企業(yè)的信用狀況是一個動態(tài)的過程，僅僅采用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不能夠及時反映企業(yè)的市場信用風(fēng)險(xiǎn)狀況，故本文把資產(chǎn)市場價(jià)值以及股權(quán)市場價(jià)值引入到模型中，以期能夠更準(zhǔn)確的反應(yīng)上市公司的財(cái)務(wù)狀況。
　　 2.非流通股的定價(jià)。本文采用歷史股權(quán)轉(zhuǎn)