2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、第1章總 論教材習(xí)題解析一、思考題1 .答:( 1 )股東財富最大化目標相比利潤最大化目標具有三方面的優(yōu)點:考慮現(xiàn)金流量的時間價值和風(fēng)險因素、克服追求利潤的短期行為、股東財富反映了資本與報酬之間的關(guān)系;( 2 )通過企業(yè)投資工具模型分析,可以看出股東財富最大化目標是判斷企業(yè)財務(wù)決策是否正確的標準;( 3 )股東財富最大化是以保證其他利益相關(guān)者利益為前提的。2 .答:( 1 )代理關(guān)系與利益沖突之一:股東與管理層。股東作為企業(yè)的所有者,委

2、托管理層經(jīng)營管理企業(yè),但是管理層努力工作創(chuàng)造的財富不能由其獨享,而是由全體股東分享,因此,管理層希望在增加股東財富的同時,能夠獲得更多的利益。但是,所有者則希望以最小的管理成本獲得最大的股東財富報酬,由此便產(chǎn)生了管理層個人目標與股東目標的沖突。( 2 )代理關(guān)系與利益沖突之二:大股東與中小股東。大股東通常是指持有企業(yè)大多數(shù)股份的控股股東,他們能夠左右股東大會和董事會的決議從而掌握企業(yè)的重大經(jīng)營決策,擁有對企業(yè)的控制權(quán)。人數(shù)眾多但持有股份

3、數(shù)量很少的中小股東基本沒有機會接觸到企業(yè)的經(jīng)營管理,盡管他們按照各自的持股比例對企業(yè)的利潤具有索取權(quán),但由于與控股股東之間存在嚴重的信息不對稱,使得他們的權(quán)利很容易被控股股東以各種形式侵害。在這種情況下,所有者和經(jīng)營者之間的委托—代理問題實際上就演變成中小股東和大股東之間的代理沖突。( 3 )代理關(guān)系與利益沖突之三:股東與債權(quán)人。當(dāng)企業(yè)向債權(quán)人借入資金第1章 總 論 3員需重點考慮如何加速資金的周轉(zhuǎn)、提高資金的利用效率;在分配活動中,財

4、務(wù)人員要合理確定利潤的分配與留存比例。( 4 )金融市場可以為企業(yè)提供籌資和投資的場所、提供長短期資金轉(zhuǎn)換的場所、提供相關(guān)的理財信息。金融機構(gòu)主要包括:商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司、保險公司,以及各類基金管理公司。( 5 )市場利率的構(gòu)成因素主要包括三部分:純利率、通貨膨脹補償、風(fēng)險報酬。純利率是指沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹情況下的均衡點利率,通常以無通貨膨脹情況下的無風(fēng)險證券利率來代表純利率;通貨膨脹情況下,資金的供應(yīng)者必然要求提高利率水

5、平來補償購買力的損失,所以短期無風(fēng)險證券利率=純利率+通貨膨脹補償;在通貨膨脹的基礎(chǔ)上,違約風(fēng)險、流動性風(fēng)險、期限風(fēng)險是影響利率的風(fēng)險報酬因素。違約風(fēng)險大、流動性差、期限長都會導(dǎo)致利率水平上升。違約風(fēng)險產(chǎn)生的原因是債務(wù)人無法按時支付利息或償還本金,流動性風(fēng)險產(chǎn)生的原因是資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金能力的差異,期限風(fēng)險則與負債期限的長短密切相關(guān),期限越長,債權(quán)人承受的不確定性因素越多,風(fēng)險越大。三、案例題答:1 .趙勇堅持企業(yè)長遠發(fā)展目標,恰是股東財富

6、最大化目標的具體體現(xiàn)。2 .擁有控制權(quán)的股東王力、張偉與供應(yīng)商和分銷商等利益相關(guān)者之間的利益取向不同,可以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或協(xié)商的方式解決。3 .所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)合二為一,雖然在一定程度上可以避免股東與管理層之間的委托—代理沖突,但從企業(yè)的長遠發(fā)展來看,不利于公司治理結(jié)構(gòu)的完善,制約公司規(guī)模的擴大。4 .重要的利益相關(guān)者可能會對企業(yè)的控制權(quán)產(chǎn)生一定影響,只有當(dāng)企業(yè)以股東財富最大化為目標,增加企業(yè)的整體財富,利益相關(guān)者的利益才會得到有效滿足;反

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