股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股權(quán)代理成本影響的研究.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)與代理問題是公司治理研究中的熱點(diǎn)。從目前國內(nèi)外的研究來看，股權(quán)代理成本可以分為兩類，一類是股東和管理者之間的代理成本，另一類是大股東和小股東之間的代理成本。由于我國上市公司股權(quán)高度集中，公司經(jīng)理人一方面要代表大股東利益行使決策權(quán)，從而導(dǎo)致控股股東與中小股東的利益沖突，另一方面由于內(nèi)部人控制，公司控制權(quán)又事實(shí)上掌握在經(jīng)理人手中，這使得“控股股東與中小股東之間的利益沖突”與“股東與經(jīng)理之間的利益沖突”這兩種不同的代理問題在我國上市公

2、司中奇妙的結(jié)合在一起。
　　 以前研究文獻(xiàn)一般是單獨(dú)考察股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股東和管理者之間代理成本及大股東和小股東之間代理成本的影響，本文在文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上綜合考察了股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)兩類股權(quán)代理成本的影響。在研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股東和管理者之間代理成本的影響時(shí)，文章以我國滬深兩市非金融類A股上市公司為研究對(duì)象，運(yùn)用2005-2007連續(xù)三年的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股東和管理者之間的股權(quán)代理成本的影響，結(jié)果表明股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股東和管理者之間的代理

3、成本有顯著影響。而本文在研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)大股東和小股東之間代理成本影響時(shí)，以2005-2007年發(fā)生大宗股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件為研究對(duì)象，用控制權(quán)私有收益衡量大股東和小股東之間的代理成本，這種衡量方式是本文的創(chuàng)新點(diǎn)之一，研究結(jié)果表明只有股權(quán)集中度對(duì)該類股權(quán)代理成本有顯著影響。
　　 本文采取實(shí)證研究和規(guī)范性研究相結(jié)合的研究方法，在此基礎(chǔ)上考察了我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股權(quán)代理成本的影響并對(duì)結(jié)果進(jìn)行了分析。最后本文對(duì)降低我國上市公司的股權(quán)代理成