兼用船舶貨運(yùn)市場(chǎng)切換研究.pdf

1、兼用船是指既可以在干散貨航運(yùn)市場(chǎng)上運(yùn)營(yíng)，也可以在液體散貨航運(yùn)市場(chǎng)上運(yùn)營(yíng)的船舶，目前多以O(shè)BO船和O/O船兩種船型呈現(xiàn)。兼用船的這種特殊性質(zhì)決定了其經(jīng)營(yíng)者具有選擇營(yíng)運(yùn)市場(chǎng)的權(quán)利。經(jīng)營(yíng)者選擇其中的一個(gè)航運(yùn)市場(chǎng)就必然要放棄另外那個(gè)市場(chǎng)，因此，何時(shí)在干散貨市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)，何時(shí)切換到油輪市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)才能獲得最大的利潤(rùn)成為其經(jīng)營(yíng)者迫切需要解決的問(wèn)題。兼用船舶市場(chǎng)切換研究可以幫助兼用船舶經(jīng)營(yíng)者確定最佳的市場(chǎng)切換時(shí)機(jī)和策略，以獲得最大的利潤(rùn)。鑒于航運(yùn)市場(chǎng)是個(gè)

2、近似完全競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)，充滿著眾多不確定性因素，本文借鑒不確定環(huán)境下投資決策方法，建立兼用船舶市場(chǎng)切換的實(shí)物期權(quán)模型，研究兼用船貨運(yùn)市場(chǎng)切換時(shí)間和切換策略這一問(wèn)題。 本文首先闡述了兼用船的定義、特征、船隊(duì)發(fā)展歷史和現(xiàn)狀，并且結(jié)合各個(gè)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，闡述了兼用船船隊(duì)衰退的原因；而后展望了其未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。其次，運(yùn)用協(xié)整理論對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)之間的運(yùn)費(fèi)收入進(jìn)行了動(dòng)態(tài)分析，得出二者之間存在唯一協(xié)整關(guān)系，即長(zhǎng)期穩(wěn)定的動(dòng)態(tài)均衡關(guān)系；在此基礎(chǔ)上建立

3、了向量誤差修正模型，用來(lái)衡量干散貨市場(chǎng)和油輪市場(chǎng)運(yùn)費(fèi)收入之間的短期波動(dòng)相互影響機(jī)制，其脈沖響應(yīng)和方差分解結(jié)果顯示干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)對(duì)油輪運(yùn)輸市場(chǎng)的影響要大于油輪運(yùn)輸市場(chǎng)對(duì)干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的影響；長(zhǎng)期均衡模型和向量誤差模型都說(shuō)明二者之間的線性組合是平穩(wěn)的。最后，以干散貨市場(chǎng)和油輪市場(chǎng)運(yùn)費(fèi)收入差為研究對(duì)象，并采用均值回復(fù)過(guò)程來(lái)作為運(yùn)費(fèi)收入差的展開(kāi)形式，建立了基于實(shí)物期權(quán)的兼用船貨運(yùn)市場(chǎng)切換模型，并對(duì)該模型進(jìn)行了實(shí)際運(yùn)用和敏感性分析。 兼用