不確定條件下某些金融工程問題的研究博弈控制模糊動態(tài)

1、上海交通大學(xué)博士后士學(xué)位論文不確定條件下某些金融工程問題的研究博弈·控制·模糊·動態(tài)姓名：秦學(xué)志申請學(xué)位級別：博士后士專業(yè)：管理科學(xué)與工程指導(dǎo)教師：吳沖鋒2001.12.1毽型 L 海交通大學(xué)博士后研究報告 秦學(xué)志2 0 0 2 年1 月 ．= = = = = 面■曼= = = = ：= = = = = = = = = = = = = ；= = = = = = = = = = = = = = = = ：=

2、= = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = ；= = ；；內(nèi)容為，給山了一定條件F 企業(yè)多項目動態(tài)投融資的有效策略集分析。指出。企業(yè)經(jīng)營者的道德風(fēng)險程度及其持股比例對企業(yè)負(fù)債率的影響程度與經(jīng)營者的風(fēng)險厭惡程度之間有密切的聯(lián)系。分析得到的結(jié)論是，( I ) 當(dāng)投資額為內(nèi)生變量時，企業(yè)負(fù)債率的變化與企業(yè)經(jīng)營者道德風(fēng)險程度的變化正相關(guān)，與經(jīng)營者持股比例的變化正相關(guān)；( I I ) 當(dāng)經(jīng)營者持殷比例為內(nèi)生

3、變量時，企業(yè)負(fù)債率的變化與經(jīng)營者道德風(fēng)險程度的變化正相關(guān)：( I I I ) 經(jīng)營者的風(fēng)險厭惡程度并不改變上述關(guān)系，但改變上述關(guān)系的強(qiáng)度，即經(jīng)營者風(fēng)險厭惡程度越高，上述關(guān)系的強(qiáng)度就越弱；( I V ) 若相同條件的兩個企業(yè)負(fù)債率相同，則，若兩個企業(yè)經(jīng)營者的持股比例相同，那么風(fēng)險厭惡程度高的經(jīng)營者道德風(fēng)險程度較小，若兩個企業(yè)經(jīng)營者的道德風(fēng)險j i ! } { 度相同，那么風(fēng)險厭惡程度高的經(jīng)營者持股t t ：f g r J 較, J 、。卜

4、／( 墨，在第三章，研究了“基于鞅與隨機(jī)微分方程的定價方法”。( 包含F(xiàn) 列內(nèi)容：( 1 ) 在第3 ．1 ：甫，考察了“一類考慮交易費(fèi)朋的使投資者效用最大的倒向隨機(jī)微分方程問題”。主要內(nèi)容為，研究了～類考慮交易費(fèi)用和投資組合約束的使投資者效用達(dá)到極大的倒向隨機(jī)微分方程問題。在效用函數(shù)為滿足一定條件的嚴(yán)格凹函數(shù)假設(shè)下，通過確定相應(yīng)最優(yōu)的臼融資和消費(fèi)策略，使投資者在【O ，朋( T 有限) 時間段內(nèi)累積消費(fèi)效用和r 時擁有的財產(chǎn)效用之和達(dá)

5、到極大，同時使對應(yīng)的初始投入最小。最后指} 出，最優(yōu)策略對應(yīng)的指標(biāo)函數(shù)為某倒向隨機(jī)微分方程的解。( 2 ) 在第3 ．2 = 聲，考察了“基于鞅硐f 線性規(guī)劃對偶原理的或有要求權(quán)定價方法”。主要內(nèi)容為，采心線性規(guī)劃對偶原理、鞅測度理論和完全套期保值方法，給出了有限( 狀態(tài)) 證券市場或有要求權(quán)的賣方套利價格和買方套利價格的計算方法。分別對允許賣空和借貸的情況及不允許賣空但允許借貸的情況進(jìn)行了研究。分析表明，套利價格可以通過求解相應(yīng)的鞅測

6、度空間中的線性規(guī)劃問題得到。) ，’( 臼，在第四章，研究了“模糊及主觀預(yù)期定價和投資決策方法”。( 主要內(nèi)容為：( 1 ) 在第4 ．1 節(jié)，討論了“基于自融資策略和模糊數(shù)的或有要求權(quán)定價方法”。主要內(nèi)容為，基1 ：自融資策略和模糊數(shù)性質(zhì)，建立了有限證券市場或有要求權(quán)的賣方和買方套利價值的定價方法?？疾炝俗C券允許賣空和不允許賣空兩種情況。相應(yīng)的價值只需通過求解‘鞅’捌度空間中的線性規(guī)劃問題得到。( 2 ) 在第4 ．2 5 5 - ，

7、討論了“基于風(fēng)險偏好程度不確定性的證券投資組臺選擇方法”。主要內(nèi)‘秤為，提出基T - 占優(yōu)技術(shù)和投資者風(fēng)險偏好程度為均勻分布冉勺證券投資緦臺方法，并將該方法推廣至投資者風(fēng)險偏好程度為一般隨機(jī)數(shù)雨『模糊數(shù)的情況。在效用函數(shù)具有線性可加性等的假毆條件F ，可以證明本節(jié)方法比現(xiàn)有的其它方法都簡單，只需通過求解單變量的不等式問題和l 計算單：夔量積分便可得到相應(yīng)的投資組合。本節(jié)方法的主要思想是，將投資者所偏好的投資于每個證券的概率作為投資于該證

8、券資金量占整個投資額的比例。這與傳統(tǒng)的證券組合投資方法不同，但與決策技術(shù)的基本準(zhǔn)則及由F a b i oM e r c u r i o 等提出的S M A A 的基本思想～致。( 3 ) 在第4 ．3 節(jié)，討論了“基于群決策的歐式期權(quán)估價方法”。主要內(nèi)容為，基于群決策的思想，確定了參與決策各專家估價結(jié)果的可信程度，進(jìn)而建立了歐式期權(quán)估價的兩種方法，決策者可依據(jù)此綜合估價結(jié)果進(jìn)行投資決策。( 4 ) 在第4 ．4 。扎討論了“基于B a

9、y e s 決策原理的組臺套期保值策略”。主要內(nèi)窬為，基?。寒€數(shù)可信度和B a y e s 決策原理，對具有持有成本的組合套期保值策略問題進(jìn)行了研究。J 4 j 盲數(shù)表示金略只融資費(fèi)心模糊保值粕月投黜瞄洌 囂一蹦一一賺燦一}；k 序叫_ ：率乳要貝未責(zé)西汀撇絮斯熱酣～．¨0j 1 | 醐諺黼黝確孤一一～一一一且蝌態(tài)礬9策 黼鬣慰 純具價號勝； 霧啦僖艨 慚铘羝撫張列 耄| 碾儲徽刪式一撇喇～一一 ～一一～一～ ㈣滑㈣搬嫩胱一～