中國股市復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特性及危機(jī)傳播研究.pdf

1、眾所周知，股市是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)向的晴雨表。一旦股市出現(xiàn)較大的異?，F(xiàn)象，國家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)將不可避免的受到嚴(yán)重影響。股市中的異常容易引發(fā)金融危機(jī)甚至全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，因此對股市的結(jié)構(gòu)特性和股市中危機(jī)傳播的研究顯得尤為重要。
　　本文在對復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論進(jìn)行系統(tǒng)分析及對國內(nèi)外現(xiàn)有研究成果的梳理和總結(jié)的基礎(chǔ)上，將復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論的思想和研究方法應(yīng)用到中國股票市場。使用滬深兩市的真實(shí)交易數(shù)據(jù)建立網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了大量實(shí)證研究、建立了危機(jī)在股市中傳播的SI

2、R模型并進(jìn)行了仿真。研究了持股關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的拓?fù)涮匦?、網(wǎng)絡(luò)中的Hub節(jié)點(diǎn)、富人俱樂部、社團(tuán)結(jié)構(gòu)以及魯棒性，診斷了由Hub節(jié)點(diǎn)的故障所引發(fā)的股市異常，同時(shí)也研究了近年來國有大中型企業(yè)上市對股市的影響、國內(nèi)的相互投資關(guān)系以及近年來國家實(shí)施的兩大宏觀經(jīng)濟(jì)政策（西部大開發(fā)和振興東北老工業(yè)基地）的成效性等問題。
　　首先，本文以上市公司之間的交叉持股網(wǎng)絡(luò)的研究作為切入點(diǎn)，通過對上市公司之間的交叉持股網(wǎng)絡(luò)的研究發(fā)現(xiàn):該網(wǎng)絡(luò)屬于典型的稀疏型無標(biāo)度網(wǎng)

3、絡(luò)，網(wǎng)絡(luò)中存在相對較多的Hub節(jié)點(diǎn)，同時(shí)網(wǎng)絡(luò)還顯示出明顯的資源重組現(xiàn)象。之后基于上市公司之間的交叉持股關(guān)系建立了反應(yīng)中國內(nèi)地各省間（和各地區(qū)間）的相互投資網(wǎng)絡(luò)，通過聚類分析、繪制網(wǎng)絡(luò)圖的方式研究了網(wǎng)絡(luò)的變化趨勢，證明了西部大開發(fā)政策和振興東北老工業(yè)基地政策對縮小中國各省之間的貧富差距的成效并不顯著，反而部分地區(qū)存在明顯的“富者愈富”現(xiàn)象。
　　其次，為了進(jìn)一步研究股市中的Hub節(jié)點(diǎn)進(jìn)而研究富人俱樂部，本文利用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的觀點(diǎn)以200

4、9年在上海證券交易所正常上市的所有股票作為研究對象，對股票市場中的富人俱樂部及相關(guān)特性進(jìn)行了研究。并基于滬市的富人俱樂部特性對由于Hub節(jié)點(diǎn)的故障引起的網(wǎng)絡(luò)異常現(xiàn)象進(jìn)行了診斷和分析。證明了股市中Hub節(jié)點(diǎn)和富人俱樂部集團(tuán)在股市中具有風(fēng)向標(biāo)作用，其健康狀況對股市的總體走勢存在明顯的影響。
　　再次，建立了更直觀更全面真實(shí)的反映國內(nèi)上市公司與其主要大股東之間關(guān)系的關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)并分析該網(wǎng)絡(luò)在2003～2009年間的拓?fù)涮匦浴２捎眉訖?quán)派系過濾

5、算法分析了網(wǎng)絡(luò)中3-派系(3-clique)下的社團(tuán)結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn):在2006年和2007年一些大型國有企業(yè)在上市后迅速的成為了網(wǎng)絡(luò)中的核心節(jié)點(diǎn)，它們造成了網(wǎng)絡(luò)資源重組現(xiàn)象，這種資源重組現(xiàn)象很好的解釋了無標(biāo)度指數(shù)的變化原因。通過移除法研究近年來大公司之間的大額投資關(guān)系發(fā)現(xiàn):這些大公司不但經(jīng)歷住了2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的考驗(yàn)，而且它們與大型控股集團(tuán)之間的關(guān)系變得更加緊密。繼而分析了該網(wǎng)絡(luò)在出現(xiàn)隨機(jī)故障和遭遇到蓄意攻擊時(shí)的魯棒性。分析表明中國股

6、市對隨機(jī)故障表現(xiàn)出極強(qiáng)的魯棒性;但若整個(gè)網(wǎng)絡(luò)遭遇到蓄意攻擊，網(wǎng)絡(luò)則表現(xiàn)出明顯的脆弱性。
　　最后，考慮到當(dāng)持股關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)遇到隨機(jī)故障或蓄意攻擊時(shí)，上市公司與股東間因?yàn)橘Y金流減小或資金鏈斷裂而相互影響所導(dǎo)致的危機(jī)在網(wǎng)絡(luò)中的傳播行為，建立了股市中危機(jī)傳播的SIR模型。利用上一部分所建立的上市公司及其大股東間的持股關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，繼續(xù)對網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)隨機(jī)故障和遇到蓄意攻擊時(shí)，危機(jī)在網(wǎng)絡(luò)中的傳播過程進(jìn)行仿真分析。發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)中的Hub節(jié)點(diǎn)被蓄意攻擊時(shí)，危機(jī)