淺析企業(yè)并購重組過程中的財務風險及控制

1、財會研究淺析企業(yè)并購重組過程中的財務風險及控制四川西部資源控股股份有限公司李軍摘要:并購重組是企業(yè)實現(xiàn)自我擴張和增值的重要途徑，也是市場經濟體制下資源合理配置的必然要求。本文將對企業(yè)并購重組過程中的財務風險種類、影響進行分析，并探討企業(yè)控制并購重組財務風險的策略，以供參考。關鍵詞:企業(yè)并購重組財務風險控制、企業(yè)并購置組概述()弄局重但筒概念并購重組是現(xiàn)代市場經濟體制和金融體系下企業(yè)的→種產權交易活動，是并購企業(yè)為實現(xiàn)自身擴張和增長而以現(xiàn)

2、金、有價證券或其他形式取得被并購企業(yè)的全部或部分產權，從而實現(xiàn)對被并購企業(yè)控制權的一種產權交易活動。并購重組的核心就是并購企業(yè)通過產權交易獲得被并購企業(yè)的控制權，以服務于自身戰(zhàn)略目標的發(fā)展。(二)會革開自重但筒動國lt財務彰響企業(yè)是一種資本組織，資本最大的特點就是逐利性。而并購重組作為一種投資活動，其本質動因就是資本的自我擴張和逐利，具體到個體企業(yè)，又可大體歸結為三種動因需求:一是管理需求。不少企業(yè)開展并購重組的原因主要是為了實現(xiàn)企業(yè)規(guī)

3、模或經營領域的擴張需求，通過并購重組提高企業(yè)經營管理效率，發(fā)揮協(xié)同效應，增強規(guī)模效益，獲取戰(zhàn)略發(fā)展機會。二是經濟需求。一些企業(yè)企望上市，然而我國對上市企業(yè)有嚴格的準人要求。很過企業(yè)曲線救國，通過并購買人低價上市公司實現(xiàn)上市目標。還有一些企業(yè)并購虧損企業(yè)通過虧損遞延實現(xiàn)避稅要求。有的企業(yè)則通過購入流動性高但資產被低估的公司來增強企業(yè)的流動性。三是投資需求。企業(yè)并購本身是一種投資行為，這種投資行為所產生的收益吸引了不少資本的殺人。有些企業(yè)通

4、過大舉融資并購虧損或資產低估企業(yè)，然后通過重組、分拆、整頓，將部分資產或被整頓的目標公司銷售出去獲利。企業(yè)的并購重組行為會給企業(yè)自身帶來一定的財務影響，主要表現(xiàn)在:稅收發(fā)生變動，能夠通過并購重組實現(xiàn)合理避稅財務結構發(fā)生變化，資本總量、債務規(guī)模、利潤都會相應產生變動股票價格發(fā)生變化，股價、每股凈收益、市盈率等都會受到影響等財務狀況發(fā)生變化，生產經營成本、融資能力、流動性都會發(fā)生相應改變等。二、企業(yè)并購重組過程中的財務鳳險()拜~重組曾筒財

5、務凡陽島由于企業(yè)對于并購企業(yè)的具體財務狀況和運營活動并不了解買的沒有賣的精以及企業(yè)對自身財務信息的掌握也存在不全面、不準確等，加之外部市場環(huán)境存在一些不確定性，這些不確定因素構成了企業(yè)實施并購重組行為前的財務風險，具體歸納為三點:一是目標企業(yè)估值風險。目標企業(yè)估值風險是指企業(yè)對在并購重組前對被并購企業(yè)所傲的估值判斷。由于存在信息不對稱，企業(yè)很難掌握被并購企業(yè)真實全面的財務信息。而財務審計報告由于會計師事務所的水平限制加之被并購企業(yè)的刻意

6、隱瞞，很難反映被并購企業(yè)的真實信息，導致企業(yè)很難對被并購企業(yè)作出真實科學的估值判斷，存在估值溢價風險。二是收益預判風險。收益預判風險是指企業(yè)缺乏對自身全面科學分析，導致并購重組后的收益不能達到預期效果的風險狀態(tài)。收益預判風險水平取決于企業(yè)對自身狀況的了解程度及管理者和財務人員的素質水平。三是174財接界~~H.ni..:YChin品外部環(huán)境風險。外部環(huán)境風險是指企業(yè)在并購重組過程中由于外部金融環(huán)境不確定而引發(fā)的風險，如匯率變動、經濟危機

7、、政策改變、通貨膨脹等。(三)拜告重缸中筒財谷底險企業(yè)在并購重組中的財務風險主要體現(xiàn)在融資支付風險、債務風險和流動性風險三點。融資支付風險即是指企業(yè)能夠及時按要求籌集到并購重組所需資金，順利完成企業(yè)并購重組活動。由于并購所需資金較大，企業(yè)能否在短時期內根據(jù)自身的實際狀況及并購融資需求制定出科學合理的融資并購方案獲取融資至關重要。債務風險存在于企業(yè)舉債收購行為中，是指企業(yè)在融資過程中通過舉債融資完成并購重組行為，而給企業(yè)造成的償債風險。企

8、業(yè)通過自身現(xiàn)金很難滿足并購資金需求，只有通過舉債撬動財務杠桿實現(xiàn)并購行為。然而這會給企業(yè)造成債務壓力，改變破壞企業(yè)的資本機構，導致企業(yè)負債過高而未能及時還本付息o流動性風險是指企業(yè)在并購重組過程中為滿足并購資金需求而大量擠占企業(yè)自有流動資金，從而導致企業(yè)流動性不足的風險。企業(yè)流動性不足會給企業(yè)的生產運營及并購重組后的整合帶來困難，同時因為一些短期融資到期或利息支出使得企業(yè)流動性進一步惡化而陷入困境。(主)弄告重但層面告財務凡險并購重組行

9、為完成后，企業(yè)與被并購企業(yè)進入整合階段，這一時期由于企業(yè)與被并購企業(yè)之間存在文化、管理、組織等多方面的不間，會進入一個磨合階段:同時，被并購企業(yè)真實的財務狀況及財務表現(xiàn)也會在此時逐漸顯現(xiàn)出來，這些構成了企業(yè)并購重組之后的財務風險，具體表現(xiàn)為兩點:一是整合性風險。整合性風險是指企業(yè)與被并購企業(yè)之間由于財務組織、制度、管理、文化、人員等多方面的不同，而由于這些不同給企業(yè)的財務管理和收益可能帶來負面影響，如因此造成的管理融合成本加大、財務人員

10、素質參差不齊等。二是清償性風險。清償性風險則是指企業(yè)在取得被并購企業(yè)的控制權后，需要對被并購企業(yè)的歷史財務行為承擔后果的風險，如被并購企業(yè)本身可能存在的債務、違法行為等，這些都可能會對企業(yè)造成一定的風險。三、企業(yè)并購量組財務鳳險的控制策略()事常栓串l首先，對目標企業(yè)進行財務審查。企業(yè)在作出并購重組決策之前，必須對所并購公司的經營狀況、財務表現(xiàn)、資本結構等有全面清晰的認識，這對于企業(yè)進行目標企業(yè)估值判斷、選擇并購融資方式、整合目標企業(yè)財

11、務等具有十分重要的作用。對目標企業(yè)的財務審查必須全面、細致、真實、可信。企業(yè)在對目標企業(yè)的財務審查過程中，必須全面搜集被并購企業(yè)的相關資料，如目標企業(yè)的背景信息、主要大股東信息、財務報表等，在財務審查過程中應明確財務審查目標和審查重點，對重點項目和關鍵項目(如資產項目、負債等)進行重點審查，確保審查質量。審查過程中應綜合利用多種信息渠道，運用多種比較分析方法過濾被并購企業(yè)的財務信息，加強可行性分析，提高審查質量。其次，選擇合適的價值評估

12、方法進行估值。運用不同的價值評估方法來對同一目標企業(yè)進行價值評估，所得到的結果可能截然不同。企業(yè)應該依據(jù)并購目標選擇不同的價值評估方法，提高并購行為的估值準確性和最大限度符合財會研究并購目標要求。企業(yè)價值評估方法主要有市盈率法、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法、實現(xiàn)集團財務控制，加強對目標企業(yè)的財務控制管理。企業(yè)應在內部完同行業(yè)市值比較法等，如企業(yè)并購目標是要求目標企業(yè)在并購后能持善財務管理體制和管理職能，加強財務管理控制，健全各項財務制度，續(xù)經營，則可

13、采用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法等。并實現(xiàn)被并購企業(yè)與企業(yè)之間財務管理制度的有效對接。企業(yè)應加強(二)事中栓創(chuàng)對被并購企業(yè)的財務檢查和風險監(jiān)控，正確處理被并購企業(yè)的存量資首先，合理確定融資結構。對于并購企業(yè)而言，如何合理利用不同產、債務、債權、人員安置等問題。其次，對涉及員工績效考核、費用標的融資渠道，選擇融資工具，確定融資結構是確保融資順利、控制融資準、薪資待遇等方面內容的財務整合，應在認真研究、科學分析的基礎風險和債務風險的重要方式。企業(yè)在確定融

14、資結構時，應將風險控制放上，擬定合理的整合方案，并做好宣傳說服工作，以爭取廣大員工的支在第位，然后兼顧成本最小化，避免融資失敗將企業(yè)拖入財務危機。持和配合。同時，應積極加強企業(yè)文化建設，增強企業(yè)與被并購企業(yè)之確定融資結構應建立在對企業(yè)自身財務狀況和償債能力進行科學分析間的凝聚力。的基礎上，同時依據(jù)并購目標對目標企業(yè)并購股權的融資規(guī)模進行預四、結束語測和確定，然后綜合分析各種融資工具的在時間、成本、風險等方面的并購重組在滿足企業(yè)實現(xiàn)財務擴

15、張性需求的同時，也給企業(yè)帶來優(yōu)劣，根據(jù)需要制定出科學合理的融資組合。其次，企業(yè)應選擇正確的了風險。企業(yè)應針對并購重組過程中可能引發(fā)的財務風險，科學研判，支付方式，規(guī)避支付風險和流動性風險。企業(yè)在并購過程中應結合自身認真分析，在明確并購目標和自身經營狀況的基礎上，加強目標企業(yè)財?shù)那闆r，充分利用國家政策和金融工具，采用現(xiàn)金、債券、股權等不同的務審查，合理選擇估值方法，明確融資結構和支付方式，健全整合財務支付方式，或者形成支付組合以滿足并購重

16、組支付需求。企業(yè)在融資園管理，加強事前、事中和事后控制，使企業(yè)通過并購重組走向更加強大難或流動性吃緊的情況下，可以協(xié)議要求延遲支付或分期支付，或者改興盛之路。為彈性支付，依據(jù)目標企業(yè)被并購之后經營狀況、盈利增長等指標的情參考文獻:況變化，確定支付的時間和金額。[1]劉興海.淺談企業(yè)并賜的財務風險[J].現(xiàn)代營銷(學苑版).2013(三)事后拉咂[2]楊穎.企業(yè)并購中的財務風險及防范措施口].中國證券期貨.2013首先，規(guī)范企業(yè)與被并購企

17、業(yè)的法人治理結構，委派財務負責人，(上接第171頁)展更加有利。這已成為現(xiàn)代財務管理的必須考慮的內容，正因如此，才產生了作業(yè)成本法。其中心就是作業(yè)，同時，他對所有的作業(yè)活動進行追蹤、反應。作業(yè)主要是在廠品設計到物料供應的整個過程(安裝、質檢以及銷售)劃分的，它主要是以作業(yè)對資源的消耗情況為依據(jù)及標準的。其以將企業(yè)生產的成本分攤到產品與服務中為最終的結果。與原先的成本管理費用相比，作業(yè)成本法其實就是企業(yè)依據(jù)更現(xiàn)實的基礎對成本及管理費用進行

18、的分攤，而不再用傳統(tǒng)的機械的勞動工時、機械工時的分攤法則。這一財務管理理念的應用.對幫助企業(yè)優(yōu)化整個作業(yè)鏈條都十分有利，同時，最大限度地縮減成本，提高企業(yè)的競爭、獲利等能力以及企業(yè)的價值。囚、結束語總而言之，企業(yè)中的財務管理的加強對實現(xiàn)企業(yè)的目的十分有效，(上接第173頁)進行核算。2013年2月15日，甲公司向乙公司支付3億元，從而取得其一半的股份，因此可以對乙公司進行管理與控制。乙公司在購買日時的可辨認凈資產價值為5.5億元。甲公司

19、于2012年2月15日獲得的10%股權在購買日的公允價值是0.55億元。在甲公司進行的兩次股份購買期間，乙公司的留存收益是1.5億元，但對利潤并不實施合理的分配。在處理個別報表的過程中，甲公司于2012年2月15日獲得對乙公司進行長期股權投資，資金為0.5億元。于1年后，甲公司通過向乙公司支付3億元，獲得其一半的股權。因此，在購買日的賬面價值是3.5億元。甲公司在購買日的財務處理情況如下:借:長期股權投資，為3億元貸:銀行存款，為3億元

20、。甲公司在合并財務報表中的處理情況如下:(1)合并成本的計算:合并成本=0.55億元3億元=3.5億元(2)應計入損益金額的計算:應計入損益的金額=0.55億元一0.5億元=0.55億元借:長期股權投資，為50創(chuàng)JOOO元，貸:投資收益，為50∞o∞元(3)所以在企業(yè)資本經營過程中，財務管理直處于企業(yè)的資本經營的基礎核心地位，企業(yè)資本經營想要獲得更大的增值效益，就必須通過財務管理，也只有這樣，企業(yè)的收益才能獲得合理的預測、確定以及實現(xiàn)。

21、其投資風險也才可以得到有效的控制，進而使得其成本得到合理的控制、消減，為此，企業(yè)才能夠實現(xiàn)最大的經營效益。因此，在資本經營的過程中，企業(yè)的所有者必須要重視財務管理。參考文獻:[1]胡金瑛.小議財務管理在企業(yè)資本經營中的地位與作用口].理論研究:中國總會計師，2010(05)[2]楊佩.企業(yè)的資本經營與財務導向[J].西安郵電學院學報，2∞9(倒商譽的計算。在合并財務報表中計算的商譽=3.55億元5.5億元x60%=0.25億元。借:乙公

22、司所有者權益為5.5億元，商譽為0.25億元貸:長期股權投資為3.55億元，少數(shù)股東權益為2.2億元。六、結束語綜上所述，企業(yè)通過多次交換交易分步實現(xiàn)合并，其長期性的股權投資的核算可利用成本法核算進行。因此，企業(yè)在合并前采用權益法核算的，要將其賬面價值恢復到投資時的初始投資成本。參考文獻:[1]葛壯.淺析通過多次交易分步實現(xiàn)的非同一控制下企業(yè)合并會計處理口].中國證券期貨，2012，20[2徐子淵.新舊準則下多次交易實現(xiàn)企業(yè)合并的會計處