中國企業(yè)境外并購的戰(zhàn)略思考——評《中國企業(yè)海外并購的理論與實踐研究》

1、一、引言改革開放30年的發(fā)展，巾國不僅成為最具吸引力的外資大國，而且也成為了對外進行直接投資發(fā)展最快的大國。中國企業(yè)境外投資的足跡遍布世界各地，投資方式呈現(xiàn)出多元化的趨勢，既有綠地投資，更有并購?fù)顿Y。實施并購的對象不儀包括發(fā)展中國家的資源型企業(yè)，也有發(fā)達國家的科技型企業(yè)。在越來越多的中國企業(yè)“走出去”的全球化背景下，如何全面系統(tǒng)地總結(jié)巾國企業(yè)國際化經(jīng)營的成功經(jīng)驗和失敗教訓(xùn)，以體現(xiàn)中國企、Ip對外投資的成功率，規(guī)避目際風(fēng)險和政治陷阱，實現(xiàn)

2、中國企業(yè)的國際化經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)，是值得企業(yè)家和理論_lj作者思考的重大問題。由我國學(xué)者田澤撰寫化學(xué)_lj業(yè)出版社fn版的《中國企業(yè)海外并購的理淪與實踐研究》正是這樣一部力作，作者聚焦全球化背景下中國企業(yè)海外并購這一重大主題進行了深入研究和探索。二、中國企業(yè)為什么要跨國并購著名的經(jīng)濟學(xué)家斯蒂格利茨曾說過：“綜觀世界大公司的發(fā)展史，無一不足通過并購擴張而成長起來的。”借助海外并購是中國企業(yè)做大做強的重要途徑，世是中國企業(yè)成長為世界級跨國公司的

3、必由之路。近年來中國的對外投資每年以22％的速度增長，后金融危機時代，中倒企業(yè)更是加快了跨國經(jīng)營的步伐，海外并購面積成為了中國企業(yè)對外投資的主要方式，并購規(guī)模越來越大并購領(lǐng)域也呈現(xiàn)出由能源、礦業(yè)和公共事業(yè)為主轉(zhuǎn)向資源與金融業(yè)并購并重的趨勢。通過全球跨國并購發(fā)展趨勢背景的研究，作者系統(tǒng)地闡述了同內(nèi)外關(guān)于跨國并購的理論成果，總結(jié)概括了中國企業(yè)海外并購的重要動因，較好地回答了巾國企業(yè)為什么要跨國并購的戰(zhàn)略問題，具體體現(xiàn)在以下幾方面：1FDI“

4、推拉”雙驅(qū)動論跨國經(jīng)營活動是多種I劃素共同作用的結(jié)果，影響企業(yè)對外投資和跨國并購的力量不是單一的，而是多維力量形成的合力的結(jié)果。作者在根據(jù)鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論的基礎(chǔ)上，提出中國FDI的“推力”和“吸力”雙驅(qū)動論，指出中國企業(yè)擁有明顯的比較優(yōu)勢，也積累了定的技術(shù)優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢以及勞動力優(yōu)勢、市場優(yōu)勢、比較優(yōu)勢和后發(fā)優(yōu)勢等，這些優(yōu)勢構(gòu)成了促進中I習(xí)企業(yè)走出去的基礎(chǔ)條件和“推力因素”，而東道斟的區(qū)位優(yōu)勢(資源優(yōu)勢、比較優(yōu)勢等)和氽業(yè)的戰(zhàn)略性

5、資源(技術(shù)專利等知識●資產(chǎn))形成J’中H企業(yè)境外并購的吸引力因于素。住“推拉雙力”作用下，形成了中國企業(yè)對孽外直接投資和跨國并購的動因。2國際戰(zhàn)略性資源驅(qū)動作者把我國企業(yè)國際戰(zhàn)略性資源驅(qū)動分為順向并購?fù)顿Y和逆向并購?fù)顿Y，我同企業(yè)在發(fā)展中國家實施的以獲取能源和礦產(chǎn)資源為主要動因的投資稱為順向并購?fù)顿Y，如近年來中曰石化、中國石油、中海油進車非洲、中東、中亞、俄羅斯等石油儲備豐富的地區(qū)，體現(xiàn)了中同能源企業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略，一1一、，動機。而中

6、國企業(yè)在歐美發(fā)達國‰、、、家實施的逆向并購?fù)顿Y，以獲取技術(shù)、々利和無形資源為目的，如海爾、聯(lián)想、吉利等中閨企業(yè)采取這種逆向投資的戰(zhàn)略動機就是舞尋求發(fā)達國家目標(biāo)企業(yè)的技術(shù)、鬻灞利及品牌等創(chuàng)造性資產(chǎn)。如20lO年吉利成功收購沃爾沃，就是因為沃爾沃擁有世界級知名品牌和新能這些都為吉利的跨越式發(fā)展提供r牢固的技術(shù)支撐。3謀求經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)所謂經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)指的是并購給企業(yè)生產(chǎn)●“l(fā)。ftrl0；7，Ijl72011年第12期(總第386期)上55中

7、國企業(yè)境外并購的戰(zhàn)略思考Il評牽國企業(yè)海外并購的理論與實踐研究v萬方數(shù)據(jù)●觀察家ObserverfHIN[S[RrOR[16NrNTR[PR[N[uRS562011年韉12期(總第386期)E經(jīng)營活動在效率方面帶來的變化及效率的提高所產(chǎn)生的效益，并購促使公司的收人大幅增加、運營成本大幅下降，公司經(jīng)濟效益大幅提高?？鐕①彯a(chǎn)生的經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)在于企業(yè)跨國并購產(chǎn)生的管理整合效應(yīng)和跨文化整合效應(yīng)，以及全球規(guī)模經(jīng)濟、優(yōu)勢互補等。4獲取快捷國際市場

8、通道的動瀏企業(yè)通過跨圍并購，并購者能有效地降低進入行業(yè)的壁壘，可以繞開貿(mào)易保護主義壁壘，搶得在當(dāng)?shù)厥袌錾a(chǎn)、銷售的機會，迅速有效地開拓國際市場。通過并購?fù)顿Y還可以充分利用目標(biāo)企業(yè)原有的分銷渠道和客戶關(guān)系，節(jié)約時間和成本，提高自己的銷售渠道效率維持與客戶的合作關(guān)系。并購也縮短了企業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)和學(xué)習(xí)時問，利用學(xué)習(xí)曲線效率，有助丁提高企業(yè)競爭力。正是基丁這些優(yōu)勢，跨國并購開始成為中國企業(yè)走出國、’門進入國際市場的重要、路徑。三、中國企業(yè)跨國并購

9、如何獲得成功中國企業(yè)的海外并購并非是一帆風(fēng)順的，并購失敗的教訓(xùn)也很多，企業(yè)為此付出了不少學(xué)費。中國企業(yè)不僅缺乏并購實力，而目更缺乏國際經(jīng)驗和國際化人才。正如趙曙明教授指出的，中困企業(yè)海外并購需要跨越兩大“fJ檻”：一足政治風(fēng)險，一是跨文化整合，而這些正是巾國企業(yè)的弱項和“瓶頸”。由于中西方國家之間在政治制度、經(jīng)濟體制和社會文化等方面存在的臣大差異，無形之中也加大了中國企業(yè)海外并購的壁拿和障礙，使得中國企業(yè)承受r更大的風(fēng)險和壓力。如何破解

10、并購的魔咒，提高跨國并購的成功機會作者從同力政策、企業(yè)做工和行業(yè)協(xié)會等多維度進行了思考和總結(jié)。1發(fā)達國家對食業(yè)海外并購的支持政策——以美日為鑒。世界上很多國家都制定和實施了有關(guān)政策法規(guī)來鼓勵海外投資和并購，發(fā)達國家的鼓勵政策包括稅收優(yōu)惠、海外投資保護制度、金融信貸支持、海外投資服務(wù)機構(gòu)、技術(shù)援助、信息與咨詢服務(wù)等，這些政策和做法幾J供我們學(xué)習(xí)和借鑒。2中國企業(yè)跨國并購的演進規(guī)律和經(jīng)驗總結(jié)。作者系統(tǒng)梳理了中國企業(yè)海外并購的特點、發(fā)展趨勢，

11、較為全面地總結(jié)了中國企業(yè)跨國經(jīng)營的經(jīng)驗和存在的問題?？偨Y(jié)了近年來我國石油行業(yè)、汽車行業(yè)、家電行、肚和機械制造行業(yè)等四大行業(yè)的海外并購實踐，對中國企業(yè)的國際資本并購作r規(guī)律性的描述和總結(jié)，從而豐富了中國企業(yè)跨國經(jīng)營的理論研究成果。3重點剖析中石油、中石化、上海汽車、吉利、海爾和聯(lián)想等企業(yè)跨國并購的典型案例總結(jié)了中國企業(yè)海外并購的一些成功經(jīng)驗和失敗教訓(xùn)，提出了應(yīng)對策略和建議。4從跨國并購的實踐來看，中國企業(yè)在國際政治風(fēng)險遭遇戰(zhàn)中屢屢受挫，在

12、文化管理整合方面也付出了慘痛教訓(xùn)。研究成果就后危機時代巾國企業(yè)并購的國際風(fēng)險進行了專題研究，提了有針對性的風(fēng)險預(yù)警對策。論著構(gòu)想具有戰(zhàn)略高度，體系框架構(gòu)建合理，分析細致人微，諸如中國企業(yè)跨文化整合的理論分析等，給人以深刻啟迪。注重理論和實踐的結(jié)合，運用大量的數(shù)據(jù)資料、圖表和實戰(zhàn)分析，圖文并茂，雅俗共賞，具有很強的可讀性，不愧為中國企業(yè)跨國并購研究領(lǐng)域的一部力作。希冀作者能夠繼續(xù)耕耘和努力，向更高的學(xué)術(shù)高峰攀磴。(LEoNI(常州)有限公