對(duì)經(jīng)理的股票期權(quán)激勵(lì)

1、對(duì)經(jīng)理的股票期權(quán)激勵(lì)對(duì)經(jīng)理的股票期權(quán)激勵(lì)2000級(jí)全日制工商管理碩士凌云越來越多的公司意識(shí)到，如果把管理者的報(bào)酬與其績(jī)效掛鉤，就可以使其更愿意采取那些能滿足股東財(cái)富最大化目標(biāo)的措施。不僅如此，還可以使公司得以吸引并留住那些優(yōu)秀的管理者。股票期權(quán)是指買賣雙方按約定的價(jià)格、在特定的時(shí)間內(nèi)買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種股票的權(quán)利。股票期權(quán)交易出現(xiàn)于20世紀(jì)20年代，標(biāo)準(zhǔn)的股票期權(quán)合約于1973年由芝加哥期權(quán)交易所推出并正式掛牌交易。此后，美國(guó)等西方

2、發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)開始應(yīng)用股票期權(quán)，并把面向任意投資者的可轉(zhuǎn)讓的期權(quán)合約，改變成公司內(nèi)部制定的面向特定人的不可轉(zhuǎn)讓的期權(quán)。一、經(jīng)理股票期權(quán)一、經(jīng)理股票期權(quán)(ES0)(ES0)的由來的由來哈佛管理學(xué)經(jīng)典告訴我們，能夠戰(zhàn)勝對(duì)手的公司都有兩個(gè)共同特點(diǎn)：高級(jí)經(jīng)理人員具有長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略眼光，高層管理班子具有長(zhǎng)期穩(wěn)定性。公司的高級(jí)管理人員時(shí)常需要就公司的經(jīng)營(yíng)管理以及戰(zhàn)略發(fā)展等問題進(jìn)行決策，諸如公司購(gòu)并、公司重組以及長(zhǎng)期投資等。這些給公司帶來的影響往往是長(zhǎng)期的

3、，效果要在三五年、甚至上十年后才會(huì)體現(xiàn)在公司的財(cái)務(wù)報(bào)表上。如果一家公司的薪酬結(jié)構(gòu)完全由基本工資及年底獎(jiǎng)金構(gòu)成，那么出于對(duì)個(gè)人私利的考慮，高級(jí)管理人員可能會(huì)傾向于放棄那些短期內(nèi)會(huì)給公司財(cái)務(wù)狀況帶來不利影響，但是有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展的計(jì)劃。為了解決這類問題，人們便想到要設(shè)立新型激勵(lì)機(jī)制，將高級(jí)管理人員的薪酬與公司長(zhǎng)期利益聯(lián)系起來，鼓勵(lì)他們更多地關(guān)注公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，而不是僅僅將注意力集中在短期財(cái)務(wù)指標(biāo)上。于是，經(jīng)理股票期權(quán)便成為重要的選擇之一。

4、經(jīng)理股票期權(quán)通常規(guī)定，給予公司內(nèi)以首席執(zhí)行官為首的高級(jí)階層按某一固定價(jià)格購(gòu)買本公司普通股的權(quán)力，而且這些經(jīng)理人員有權(quán)在一定時(shí)期后將所購(gòu)入的股票在市場(chǎng)上出售，但期權(quán)本身不可轉(zhuǎn)讓。經(jīng)理股票期權(quán)通常只給予經(jīng)理人員享受公司股票增值所帶來的利益增長(zhǎng)權(quán)，一般不向經(jīng)理人員支付股息。但是現(xiàn)在情況已發(fā)生變化，尤其是一些股票股息比較高的公司，已開始將經(jīng)理理人的報(bào)酬與企業(yè)長(zhǎng)期收益的不確定性聯(lián)系起來，激發(fā)企業(yè)代理人的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)和創(chuàng)造性。延后支付使企業(yè)從高級(jí)管理層

5、到一般員工必須致力于長(zhǎng)期的努力，才能使他們名下的股權(quán)升值從而得到實(shí)質(zhì)上的好處。1、認(rèn)股期權(quán)的股份來源公司透過把股權(quán)贈(zèng)予或配予經(jīng)理階層和優(yōu)秀員工的方法，以增加他們的歸屬感及對(duì)公司的忠誠(chéng)，進(jìn)而提高員工的生產(chǎn)力。那么透過什么方法讓員工持有公司的股權(quán)？一般有三種方法，一是由原股東把其股權(quán)出讓予雇員（公司由單一大股東組成且股份屬于私人股份時(shí)較適宜），二是由公司增發(fā)新股予雇員（比較通行），三是公司自二級(jí)市場(chǎng)上回購(gòu)股票來支付認(rèn)股期權(quán)、可轉(zhuǎn)換證券等的需

6、求（值得留意的是，多數(shù)國(guó)家原則上禁止公司股份回購(gòu)的，但有例外情況）。大部分公司是采用第二種方式，具體做法是透過一個(gè)專門的“員工購(gòu)股權(quán)計(jì)劃”來進(jìn)行。對(duì)那些高薪員工特別是高級(jí)管理層來說，股票期權(quán)無疑是個(gè)好主意。他們對(duì)企業(yè)價(jià)值有更多的了解且較一般員工愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)由于股票期權(quán)計(jì)劃要有比較多的資金投入，所以股票期權(quán)發(fā)展初期，實(shí)施對(duì)象主要是高層經(jīng)理人員；不過，當(dāng)認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃被越來越多的公司接受時(shí)，實(shí)施對(duì)象開始擴(kuò)大到所有全體員工（包括母公司和子

7、公司的全職員工）。股票期權(quán)計(jì)劃能使員工在一定程度上像所有者那樣關(guān)心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況并為提高企業(yè)盈利能力而努力。當(dāng)然，股票期權(quán)計(jì)劃實(shí)際上很少把員工造成公司的股東，因?yàn)榇蠖鄶?shù)員工都在行使期權(quán)的那一天就把股票高價(jià)賣出了。對(duì)于認(rèn)股期權(quán)，各國(guó)的認(rèn)識(shí)和實(shí)踐亦不相同。原則上，股票期權(quán)計(jì)劃僅適用于上市公司。這是因?yàn)樾惺蛊跈?quán)及以后的股票出售等交易都比較方便，而且價(jià)格對(duì)有關(guān)各方都比較公道。2、認(rèn)股期權(quán)的行權(quán)價(jià)(ExercisePrice)這里有二種情況：一是

8、行權(quán)價(jià)大于或等于股票現(xiàn)行價(jià)。這樣作對(duì)公眾公司而言沒有多大吸引力；但對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司和未上市公司而言，雖未有價(jià)格折扣，但給予經(jīng)營(yíng)者適當(dāng)比例的企業(yè)股份獎(jiǎng)勵(lì)仍是非常吸引。二是行權(quán)價(jià)可以低至公平市場(chǎng)價(jià)格的50%，折價(jià)增加了員工購(gòu)股的吸引力，當(dāng)然這樣不可避免地對(duì)原有股東股權(quán)產(chǎn)生稀釋。上述兩種情況不同國(guó)家的做法有較大不同。以美國(guó)的股票市場(chǎng)為例，根據(jù)美國(guó)國(guó)內(nèi)稅務(wù)法，激勵(lì)性股票期權(quán)（IncentiveStockOption）的行權(quán)價(jià)必須大于或等于簽發(fā)時(shí)的