經(jīng)理人股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的數(shù)理研究.pdf

1、隨著企業(yè)改革的深化與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的確立與完善，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的彼此分離已成為企業(yè)管理的一個(gè)明顯特征，在企業(yè)中如何建立一種科學(xué)有效的激勵(lì)、約束機(jī)制是現(xiàn)在企業(yè)管理的當(dāng)務(wù)之急。本文首先闡述了經(jīng)理股票期權(quán)的基本概念與理論，并根據(jù)經(jīng)理人的風(fēng)險(xiǎn)偏好確定了經(jīng)理人的效用函數(shù)。然后重點(diǎn)研究了股票價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)和跳一擴(kuò)散過程時(shí)具有固定到期日和隨機(jī)壽命的經(jīng)理股票期權(quán)，而且利用確定性等價(jià)模型及選取的效用函數(shù)給出了經(jīng)理股票期權(quán)對(duì)股東和經(jīng)理的經(jīng)濟(jì)度量值。接著詳細(xì)

2、分析了經(jīng)理股票期權(quán)在特定條件下的可行性，以二階二叉樹為模型，在行動(dòng)和環(huán)境(自然狀態(tài))兩因素決定結(jié)果的前提下建立了均衡契約模型，找到了經(jīng)理股票期權(quán)最優(yōu)分?jǐn)偡椒敖?jīng)理的行動(dòng)策略組合，使得股東和經(jīng)理的初始收益最大化，從而達(dá)到雙贏的目的。 文章最后對(duì)幾種適用于股東和經(jīng)理之間的激勵(lì)股票期權(quán)作了個(gè)別分析和整體評(píng)價(jià)，并給出了它們對(duì)股東的經(jīng)濟(jì)成本，旨在為進(jìn)一步推廣和完善股權(quán)激勵(lì)制度和建立適用于不同企業(yè)、不同環(huán)境的股權(quán)激勵(lì)模型提供一些有益的啟發(fā)和