評(píng)估投資項(xiàng)目的主客觀標(biāo)準(zhǔn)

1、評(píng)估投資項(xiàng)目的主客觀標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估投資項(xiàng)目的主客觀標(biāo)準(zhǔn)萬(wàn)橋投資有限公司執(zhí)行合伙人蓋曉霞【作者簡(jiǎn)介】蓋曉霞（BrookGai）博士，是萬(wàn)橋投資有限公司的創(chuàng)始合伙人。她兼有豐富的生物科技專業(yè)知識(shí)和直接投資經(jīng)驗(yàn)，并與美國(guó)、香港和中國(guó)內(nèi)地的技術(shù)和金融界業(yè)內(nèi)人事保持著緊密的業(yè)務(wù)聯(lián)系。蓋博士在美國(guó)Tiger管理公司任職期間，主要負(fù)責(zé)技術(shù)公司及醫(yī)藥公司的投資業(yè)務(wù)。其后，她任職美林集團(tuán)直接投資部副總裁，負(fù)責(zé)直接投資基金的設(shè)立和公司在中國(guó)地區(qū)的投資。蓋博士目前

2、是美國(guó)環(huán)球資產(chǎn)投資公司的執(zhí)行合伙人以及萬(wàn)橋投資有限公司的總裁。她還同時(shí)受聘擔(dān)任清華同方股份有限公司在內(nèi)的數(shù)家中國(guó)高科技企業(yè)的投資顧問。蓋博士目前也是中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司的特別顧問。蓋博士畢業(yè)于北京大學(xué)，獲得生化碩士學(xué)位；后在美國(guó)斯坦福大學(xué)獲分子病理學(xué)博士，并在紐約大學(xué)商學(xué)院獲工商管理金融碩士。她還曾在賓西法尼亞大學(xué)從事分子腫瘤學(xué)博士后研究?！霸u(píng)估投資項(xiàng)目的主客觀標(biāo)準(zhǔn)”實(shí)際上是一個(gè)包含著非常廣泛內(nèi)容的題目，因?yàn)檫@些標(biāo)準(zhǔn)自始至終貫穿著從投資

3、人開始介入的那一刻起直到他退出的那一刻的整個(gè)過程，對(duì)投資人在不同時(shí)期的判斷結(jié)果產(chǎn)生直接的影響。這里務(wù)必要明確的一點(diǎn)是，主客觀標(biāo)準(zhǔn)只是一個(gè)相對(duì)而言的概念性區(qū)分，兩者實(shí)際上是無(wú)法截然分開的，并彼此形成互動(dòng)的關(guān)系。例如：投資人要投資一個(gè)項(xiàng)目，就必然要依據(jù)一系列的主客觀標(biāo)準(zhǔn)對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，而這一評(píng)估過程事實(shí)上構(gòu)成了投資人整個(gè)投資生涯一個(gè)重要的組成部分。從投資人第一次和企業(yè)家見面一直到投資以后的時(shí)期內(nèi)，包括投資后的一些參與管理的行為，以及被投資

4、企業(yè)最終可能需要進(jìn)行的其他的資本運(yùn)作行為，期間的每一步對(duì)投資人而言都存在著如何在不同時(shí)時(shí)去評(píng)估該公司狀況的問題，從而根據(jù)評(píng)估結(jié)果判斷下一步應(yīng)實(shí)施的戰(zhàn)略舉措。鑒于這一問題的復(fù)雜性和廣闊性，我會(huì)在下面多涉及一些具體的內(nèi)容，而不只是泛泛地加以介紹。為了盡量避免枯燥的理論概述，使大家便于理融機(jī)構(gòu)的最高管理層對(duì)在我國(guó)的投資政策發(fā)生了變化，認(rèn)為當(dāng)時(shí)在我國(guó)做直接投資為時(shí)過早。結(jié)果在花了幾百萬(wàn)美金之后決定放棄這個(gè)基金的設(shè)立。于是我就離開那個(gè)金融機(jī)構(gòu)，把

5、家搬到美國(guó)硅谷去開創(chuàng)事業(yè)，和硅谷的其他一些風(fēng)險(xiǎn)投資公司展開合作。我當(dāng)時(shí)的愿望和目標(biāo)是想在國(guó)內(nèi)建立一個(gè)既擁有硅谷、臺(tái)灣和香港地區(qū)的投資人背景，同時(shí)又具備我國(guó)本土運(yùn)作能力的投資機(jī)構(gòu)。非常慶幸的是這個(gè)機(jī)構(gòu)已在十二個(gè)月前正式誕生了?？梢哉f我們是一個(gè)很年輕的公司，包括我在內(nèi)的全體股東都是海外或具有海外背景的投資界人士，但我始終把我自己定位為本土人士。我們運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的成員都是曾在海外深造或接受過訓(xùn)練的年輕精英人員，他們回國(guó)后都曾繼續(xù)為駐我國(guó)的跨國(guó)大公

6、司（包括投資公司）工作過，在投資行業(yè)的平均工作達(dá)十年之久。是什么原因促使我從一開始就要組建這樣一支高水平的團(tuán)隊(duì)呢？剛才成思危副委員長(zhǎng)已經(jīng)講到了這個(gè)問題，一個(gè)公司若從一開始就沒有誕生好，再往下發(fā)展就會(huì)很艱難。他講到，從一開始就已注定的路程，很難改變，所以必須沿著開始的起點(diǎn)去做。如果非要改變的話，則需要很大的決心和精力。在投資企業(yè)和創(chuàng)辦企業(yè)的時(shí)候，這種不得不改變路徑的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。盡管不希望從頭來(lái)過，但事實(shí)卻迫使人們不得不這樣做，所以為新事

7、業(yè)創(chuàng)立一個(gè)好的起點(diǎn)至關(guān)重要。我將在下面結(jié)合一些具體案例給大家做一些分析。2.成功創(chuàng)業(yè)者必備素質(zhì)（見圖2）“創(chuàng)業(yè)者的必備素質(zhì)”是我去年參加在廣州召開的留學(xué)創(chuàng)業(yè)人員座談會(huì)時(shí)發(fā)表演講的一個(gè)重點(diǎn)，在我看來(lái)，成功創(chuàng)業(yè)者必備的素質(zhì)主要包括：積極進(jìn)取、樂觀熱情；意志堅(jiān)強(qiáng)、持之以恒；責(zé)任心強(qiáng)、有使命感；行事縝密、膽大心細(xì)；團(tuán)隊(duì)精神、樂于合作；自我完善、適應(yīng)力強(qiáng)。我在這里再次提起這個(gè)問題，不僅是因?yàn)樗鼘?duì)于投資人評(píng)估項(xiàng)目具有很重要的意義，同時(shí)也是想和大家分