2001年上市公司財務報告分析要點

1、20012001年上市公司財務報告分析要點年上市公司財務報告分析要點一、一、《年報準則》將在年報中充分體現(xiàn)《年報準則》將在年報中充分體現(xiàn)中國證監(jiān)會發(fā)布的信息披露15號準則，對首發(fā)公司和已上市公司披露完整財務報告作了詳細規(guī)定，其中對已上市公司在年報信息尤其是財務報表附注信息中新增了許多內(nèi)容。具體表現(xiàn)在：（一）在財務報表中，對應收款項目的披露出現(xiàn)了重大改革。原先在附注中，應收款項目披露包括：（1）進行賬齡分析，即按照賬齡分別列示期初、期末的

2、金額、比例及壞賬準備。（2）列示欠款前5名單位名單，包括欠款時間、欠款原因及期末余額。（3）分別列示持有5％以上股份股東期初期末欠款數(shù)。而新規(guī)則取消了以前關于披露銷售對象前五名的規(guī)定，保護了涉及上市公司的商業(yè)機密，并且新規(guī)定：1.本年度全額計提壞賬準備，或計提壞賬準備的比例較大的（如計提比例超過40％及以上的）應收款項，應單獨說明其計提的比例及其理由。2.以前年度已全額計提壞賬準備，或計提壞賬準備的比例較大，但在本年度又全額或部分收回的

3、，或通過重組等其他方式收回的應收款項，應說明其原因，原估計計提比例的理由，以及原估計計提比例的合理性。3.對某些金額較大或賬齡較長的應收款項不計提壞賬準備，或計提壞賬準備比例較低（一般為5％或低于5％）的說明理由。4.本年度實際沖銷的應收款項性質(zhì)、理由及其金額。若實際沖銷的款項涉及關聯(lián)交易產(chǎn)生的，還應單獨披露。這四項新規(guī)定使公司提取壞賬準備狀況一目了然，直接能判斷公司盈利的質(zhì)量；也可杜絕公司利用前一年壞賬多提、而后結轉(zhuǎn)回來的方式進行利潤

4、操縱；也對公司銷售中涉及的關聯(lián)交易重點關注，防止靠內(nèi)部銷售實現(xiàn)大部分利潤。（二）對無形資產(chǎn)的披露細化，對單項價值在100萬元以上的無形資產(chǎn)，若該資產(chǎn)原始價值是以評估值作為入賬依據(jù)的，還應披露評估機構、評估方法。讓投資者對無形資產(chǎn)的賬務處理一目了然。（三）規(guī)定了借款費用處理的具體方法與原則，要求分項列示期初余額、本期增加額、本期轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)、其他減少額、期末余額中所包含的借款費用資本化金額。其中特別關注要對用于確定資本化金額的資本化率應單

5、獨披露。（四）新準則中有關對非貨幣性交易與債務重組的特別強調(diào)也在15號規(guī)則中充分體現(xiàn)出來。二、新會計政策作用大二、新會計政策作用大2001年以來，財政部先后發(fā)布了無形資產(chǎn)、借款費用、租賃、固定資產(chǎn)和存貨等多項具體會計準則；并對以前發(fā)布的債務重組、現(xiàn)金流量表、投資、非貨幣性交易和會計政策變更等五項具體會計準則作了修訂；所有新的會計準則要求上市公司在2001年全面實施。新會計制度的影響集中體現(xiàn)在三方面：（一）除計提短期投資、長期投資、存貨和

6、應收賬款老四項減值準備外，新增對固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、在建工程、委托貸款四項減值準備。新四項計提將呈現(xiàn)以下特點：1.新四項計提仍將成為壓實業(yè)績的主要方式，尤其是中期沒有執(zhí)行新制度的上市公司，很可能出現(xiàn)業(yè)績大“變臉”。小，即使凈利潤很少，凈資產(chǎn)收益率也會很高。但是，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)當中所占的比例過小，意味著上市公司償債能力極差，債務負擔過重，財務費用過大，而且資產(chǎn)的變現(xiàn)性與流動性都不會理想，往往需要計提較多的資產(chǎn)減值準備。這也是那些一度有很高

7、凈資產(chǎn)收益率的公司后來發(fā)生虧損的原因。與凈資產(chǎn)收益率相比，總資產(chǎn)收益率對上市公司盈利能力的揭示能力更強。例如，ST深華源2001年度凈資產(chǎn)收益率為16.55％，凈利潤僅完成3176萬元，而凈利潤高達57027萬元的中興通訊凈資產(chǎn)收益率僅為14.76％。如果按照總資產(chǎn)收益率衡量，ST深華源為4.6％，而中興通訊為6.3％。它們哪一個盈利能力更強呢五、委托理財將真相大白五、委托理財將真相大白據(jù)初步統(tǒng)計，2001年涉及委托投資的上市公司達17

8、2家，金額累計216億元。2001年上市公司投資收益下降的可能性很大，參與委托理財和證券投資的部分上市公司甚至有虧損的可能。1.關注其2001年投資收益狀況，以及對公司利潤產(chǎn)生影響的程度。2.關注該項資金到期以后有無被拖欠歸還。3.關注該項資金在2002年的投向，從而對該類流動資金較為充足的上市公司的盈利手段、業(yè)務空間有一定程度的了解。此外，上市公司整體投資收益的狀況也值得投資者關注，若年報中投資收益占有公司凈利潤較大的份額，那么此類上

9、市公司經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定性當然也就大打折扣。六、六、T公司的“生”與“死”公司的“生”與“死”（一）ST公司扭虧是否可靠在扭虧并出現(xiàn)業(yè)績增長的公司中，T族公司占據(jù)了較大的一部分。誠然，其中不乏有因經(jīng)營狀況的改善徹底扭轉(zhuǎn)被動局面的公司。但是，更多宣布扭虧的ST公司狀況較差：某些是通過關聯(lián)交易等非經(jīng)常性手段扭虧，如ST某公司將廉價購置的土地以10倍的價格賣給關聯(lián)方，從中獲利9000萬元左右；某些ST公司雖然實現(xiàn)當年扭虧，但也僅是勉強獲得微利。而

10、資產(chǎn)質(zhì)量并沒有得到根本改善，直接的反映就是每股凈資產(chǎn)遠低于面值，甚至表現(xiàn)為負值。（二）PT公司扭虧，恢復上市卻不易根據(jù)《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》，可以向交易所提出恢復上市的申請，但能否全體通過呢從渝鈦白成功恢復上市看，除盈利是鐵定指標外，可持續(xù)發(fā)展能力也將是監(jiān)管部門考慮的重要因素。七、現(xiàn)金分紅能力七、現(xiàn)金分紅能力與以前守著豐厚利潤卻一毛不拔不同，2001年上市公司流行派現(xiàn)金。這與往年重籌資輕回報的做法形成了鮮明的對比。對

11、此，主要可關注以下方面：（一）是否具有分配能力（一）是否具有分配能力這里，企業(yè)的經(jīng)營狀況是主要因素。但由于財政部出臺了多項新會計政策，如新四項計提、債務重組不計入利潤等，并且需要進行追溯調(diào)整。雖然對當期利潤影響不大，但對公司的未分配利潤影響較大。經(jīng)調(diào)整后，不少公司歷年的積攢蕩然無存，甚至表現(xiàn)為累計虧損。如此，將大大影響上市公司的分配能力。此外，對于上市公司現(xiàn)金分紅能力還要關注其現(xiàn)金狀況。某些公司利潤表反映的是“家財萬貫”，實際上卻有些“