論表決權(quán)信托——以小股東利益保護(hù)為背景展開(kāi)的研究

1、論表決權(quán)信托論表決權(quán)信托——以小股東利益保護(hù)為背以小股東利益保護(hù)為背景展開(kāi)的研究景展開(kāi)的研究2006年07月第28卷第4期現(xiàn)代法學(xué)ModemLawScienceVoL28No.4Ju1.2006文章編號(hào):1001—2397(2006)04—0068—06論表決權(quán)信托以小股東利益保護(hù)為背景展開(kāi)的研究胡智強(qiáng)(安徽大學(xué)商學(xué)系安徽合肥230039)部門(mén)法研究摘要:公司控制權(quán)的存在使控制股東可獲得大于其股權(quán)比例的收益轉(zhuǎn)移減少其相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)其利益

2、的最大化.表決權(quán)是爭(zhēng)奪控制權(quán)的基本工具中小股東的表決權(quán)往往只是一種抽象的存在在控制權(quán)爭(zhēng)奪中其表決權(quán)的作用不能充分實(shí)現(xiàn)其利益容易受到損害.表決權(quán)信托通過(guò)對(duì)表決權(quán)的重新安排為中小股東利益保護(hù)提供了一個(gè)較好的外部機(jī)制.關(guān)鍵詞:公司控制權(quán)表決權(quán)信托中小股東利益中圖分類(lèi)號(hào):DF51文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A保護(hù)中小股東利益是我國(guó)證券法和公司法實(shí)踐中受到普遍關(guān)注的問(wèn)題但實(shí)際效果卻一直難如人制權(quán)定義為對(duì)一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)管理或方針政策具有決定性影響的力量或權(quán)力直接或

3、間接擁有一個(gè)公司超過(guò)25%的投票權(quán)就應(yīng)該被認(rèn)為控制了該公司.詹森和魯巴克(JensenRuback)從動(dòng)態(tài)角度提出了公司控制權(quán)爭(zhēng)奪的思想:“我們將公司控制權(quán)市場(chǎng)(通常也被稱(chēng)為收購(gòu)市場(chǎng))看成是一個(gè)由各個(gè)不同管理團(tuán)隊(duì)在其中爭(zhēng)奪公司資源管理權(quán)的市場(chǎng)(Themarketfcpatecontro1).“一般說(shuō)來(lái)控制權(quán)爭(zhēng)奪存在于兩類(lèi)主體之間:股東與股東之間和股東與管理者之間.于是公司控制機(jī)制就包括內(nèi)部控制胡智強(qiáng):論表決權(quán)信托機(jī)制與外部控制機(jī)制兩個(gè)部

4、分.內(nèi)部控制機(jī)制主要指公司管理者內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)董事會(huì)的構(gòu)成和大股東的監(jiān)督.外部控制機(jī)制主要指代理投票權(quán)競(jìng)爭(zhēng)表決權(quán)信托要約收購(gòu)或兼并以及直接購(gòu)人公司股票.無(wú)論內(nèi)部控制機(jī)制還是外部控制機(jī)制都會(huì)造成對(duì)公司資源的管理權(quán)的爭(zhēng)奪形成公司控制權(quán)市場(chǎng).為什么會(huì)存在控制權(quán)爭(zhēng)奪原因是股東與股東之間的利益沖突和股東與管理者之間存在的利益沖突.控制權(quán)爭(zhēng)奪的結(jié)果意味著控制權(quán)的擁有者可以借助控制權(quán)實(shí)現(xiàn)自己利益的最大化具體表現(xiàn)在:1.實(shí)現(xiàn)控制者的意志.公司意志的形成是社團(tuán)