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1、華東師范大學(xué)碩士學(xué)位論文價(jià)值投資策略在中國股市運(yùn)用的實(shí)證分析姓名:易祖瓊申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別:碩士專業(yè):金融學(xué)指導(dǎo)教師:葛正良20100401A b s t r a c t2 0 10i s a l li m p o r t a n ty e a rf o rC h i n a ’Ss t o c km a r k e t s ,t h ei n t r o d u c t i o no fs t o c ki n d e xf u t u r
2、 e s ,c h a n g e dt h eh i s t o r y o f C h i n a ' s s t o c kp a t t e r n o f u n i l a t e r a lm a r k e t .A t t h es a m et i m e , a s t h e g r o w t h o fi n s t i t u t i o n a l i n v e s t o r s a n d
3、t h e m a r k e t c o n t i n u e s t os t a n d a r d i z e ,v a l u e i n v e s t m e n t s t r a t e g yi nC h i n a S t o c k M a r k e tf i n a l l y b e c o m e a r e a l i t y .W e k n o w t h a ti nm a t u r e m
4、a r k e t sa b r o a d , v a l u ei n v e s t i n gh a sb e e n t h em a i n s 仃e a mo ft h ei n v e s t m e n t p h i l o s o p h y , a n dm a n y m a s t e r s w h o i n s i s to n v a l u ei n v e s t i n gh a d m a d
5、 eg r e a t S u c c e s s i nt h es t o c k m a r k e r .A c c o r d i n g t ot h er e s e a r c ho f t h ev a l u ei n v e s t m e n t , p e o p l e u s u a l l y c l a s s i f y 矗n n st h a th a v eh i g hr a t i o so
6、f b o o kt o m a r k e tv a l u e ( B /M ) ,e a r n i n g s t o p r i c e ( E /P ) ,d i v i d e n d s t op r i c e D /P ) ,c a s h f l o w t op r i c e ( c /P ) O r s a l er e v e n u e t op r i c e ( S /P ) 鷸v a l u es
7、t o c k s ,a n d h a v el o w t h e s er a t i o s 勰g r o w t hs t o c k s .T h e p a p e rc l a s s i f i e sa l lt h eA —s t o c k si nS h a n g h a is t o c km a r k e t 勰v a l u e - i n v e s t i n gp o r t f o l i o
8、a n dg r o w t h —i n v e s t i n gp o r t f o l i ob a s e d o n B /M ,E /P 、S /P a n d C /P r a t i o s .A n dt h e ni tc o m p a r e st h ep r o f i t a b i l i t yb e t w e e nv a l u e s t o c k sa n dg r o w t hs t
9、 o c k st ot e s tt h ep e r f o r m a n c eo f v a l u es t r a t e g y ,I nt h i se m p i r i c a ls t u d y , t h er e s u l t ss h o w t h a tv a l u es t r a t e g yi s e f f i c i e n ti nC h i n as t o c km a r k
10、e t .D u r i n gt h e s a m p l ey e a r s ,t h ea c c u m u l a t i v ep o r t f o l i o s r e t u r n sd i f f e r e n c eb e t w e e n v a l u e s t o c k sa n dg r o w t h s t o c k sb a s e do n B /M 、S /P a n d E /
11、Pi so b v i o u s l y , b u tt h ea c c u m u l a t i v ep o r t f o l i o sr e t u r n sd i f f e r e n c eb e t w e e nv a l u es t o c k sa n d g r o w t h s t o c k sb a s e d o n E /P i sn o t n o t a b l e .A tl a
12、s t ,t h ep a p e r u s e st h em s k A d j u s t e dH y p o t h e s i s a n d O v e r r e a c t H y p o t h e s i s t oe x p l a i n f o rw h y v a l u e s t r a t e g yp e r f o r m a n c e b e a e r t h a n g r o w t
13、h s t r a t e g y , a n dd i s c o v e r st h a t t h ep r e m i u mc a n b ei n t e r p r e t e db yt h e 砒s kA d j u s t e dH y p o t h e s i sb u tn o tt h eO v e r r e a c tH y p o t h e s i s .F i n a l l y , i n c
14、o n s i d e r i n g o f t h et h e o r e t i c a la n de m p i r i c a l a n a l y s i sr e s u l t s ,t h i sP a p e rd o e s as u m m a r y o ft h e w h o l e t e x t ,a n d p u t s u p s o m e r e c o m m e n d a t i
15、o n s a n ds u g g e s t i o n si na c c o r d a n c e w i t h t h e r e s e a r c hr e s u l t s .K e yW o r d s :v a l u eI n v e s t m e n ts t r a t e g y ;V a l u e s t o c k ;G r o w t h s t o c k ;R i s kA d j u s
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