高管薪酬外部差異與公司業(yè)績關(guān)系研究——基于我國“長三角”地區(qū)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、現(xiàn)代公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離所引發(fā)的委托代理問題一直是學(xué)術(shù)研究的關(guān)注點(diǎn)，高管薪酬契約是委托代理理論的核心內(nèi)容，高管薪酬對其行為的激勵(lì)問題也是學(xué)術(shù)研究的熱點(diǎn)。2008年爆發(fā)的金融危機(jī)和2011年歐洲債務(wù)危機(jī)的持續(xù)蔓延，如何從企業(yè)內(nèi)部促進(jìn)企業(yè)活力，其中高管薪酬問題再次成為研究的熱點(diǎn)。薪酬公平是薪酬體系設(shè)計(jì)中的一項(xiàng)原則，企業(yè)在薪酬設(shè)計(jì)中通過控制企業(yè)薪酬內(nèi)部差異和薪酬外部差異來實(shí)現(xiàn)薪酬公平，學(xué)術(shù)界所關(guān)注的薪酬差異問題一般涉及薪酬公平性問題。行業(yè)

2、不同，資源稟賦和進(jìn)入壁壘差異造成的企業(yè)業(yè)績差異可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于高管薪酬外部差異所造成的影響，為剔除行業(yè)差別因素對績效的影響，本文研究相同行業(yè)不同公司的高管薪酬外部差異與公司業(yè)績的關(guān)系?！伴L三角”地區(qū)是我國發(fā)展基礎(chǔ)、發(fā)展?jié)摿?、體制環(huán)境、整體實(shí)力、國際競爭力等方面較強(qiáng)的地區(qū)之一，在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中具有十分重要的戰(zhàn)略地位，為豐富區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究，本文研究“長三角”地區(qū)相同行業(yè)不同公司的高管薪酬外部差異與公司業(yè)績的關(guān)系。
　　 本文利用20

3、08年到2010年“長三角”地區(qū)的上市公司的數(shù)據(jù)，采用普通最小二乘法定量分析了相同行業(yè)不同企業(yè)的高管的薪酬外部差異與公司業(yè)績的相關(guān)性。研究發(fā)現(xiàn)，高管的薪酬外部差異確實(shí)會(huì)影響公司業(yè)績，而且不同的性質(zhì)的企業(yè)，其高管薪酬的外部差異與公司業(yè)績的相關(guān)性水平也不同。對非國有企業(yè)而言，正向薪酬外部差異與公司業(yè)績存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，這點(diǎn)與“錦標(biāo)賽理論”相符，負(fù)向薪酬外部差異與企業(yè)業(yè)績沒顯著的相關(guān)性，說明獲得高于同行業(yè)薪酬對非國有企業(yè)的高管激勵(lì)效果顯著

4、，但是當(dāng)其薪酬低于類似比較對象時(shí)，對高管沒有明顯的刺激或“懲戒”作用，薪酬呈現(xiàn)“剛性”特征；對國有企業(yè)而言，研究發(fā)現(xiàn)無論是正向薪酬外部差異還是負(fù)向薪酬外部差異都沒有與公司業(yè)績存在顯著相關(guān)性，說明我國國有企業(yè)高管薪酬業(yè)績敏感性比較低，正向薪酬外部差異的激勵(lì)作用低于非國有企業(yè)，負(fù)向薪酬外部差異的“懲戒”作用不明顯，國有企業(yè)高管薪酬同樣呈現(xiàn)“剛性”特征。本文的研究進(jìn)一步深化了公司高管激勵(lì)方面的研究，有助于客觀地認(rèn)識和評價(jià)“長三角”地區(qū)上市公司