金融衍生工具期末復(fù)習(xí)重點

1、第一章第一章一、一、第一家期貨交易所第一家期貨交易所（一）建國前：（一）建國前：19181918年夏天，北平證券交易所（北京證券交易所）成立，是中國人自己設(shè)年夏天，北平證券交易所（北京證券交易所）成立，是中國人自己設(shè)立的第一家交易所。立的第一家交易所。（二）建國后：（二）建國后：19911991年6月1010日，我國第一家期貨交易所深圳有色金屬交易所正式成日，我國第一家期貨交易所深圳有色金屬交易所正式成立。立。二、二、最早進行期貨交易國

2、家和最早的標準化遠期合約最早進行期貨交易國家和最早的標準化遠期合約15701570年倫敦開設(shè)的世界第一家商品遠期合同交易所年倫敦開設(shè)的世界第一家商品遠期合同交易所———皇家交易所皇家交易所18481848年美國芝加哥商品交易所（年美國芝加哥商品交易所（CBOTCBOT）通常被視為世）通常被視為世界上第一個現(xiàn)代意義上的期貨交易界上第一個現(xiàn)代意義上的期貨交易所，也是目前世界上最大的商品期貨交易所。所，也是目前世界上最大的商品期貨交易所。19

3、851985年芝加哥谷物交易所推出了一種被稱為“期貨合約”的標準化協(xié)議，取代原先沿用的年芝加哥谷物交易所推出了一種被稱為“期貨合約”的標準化協(xié)議，取代原先沿用的遠期合同。遠期合同。三、商品期貨交易形成的條件三、商品期貨交易形成的條件(一)遠期合約的標準化遠期合約的標準化(二)保證金制度保證金制度(三)平倉制度平倉制度(四)結(jié)算體系和制度結(jié)算體系和制度四、交割：是指合約到期時，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標的物四、交割：

4、是指合約到期時，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價格進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價格進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。五、保證金五、保證金定義定義:是指期貨交易者按照規(guī)定標準交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。是指期貨交易者按照規(guī)定標準交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。分類：結(jié)算準備金和交易準備金分類：結(jié)算準備金和交易準備金作用：（作用：

5、（1）保證金交易制度的實施，降低了期貨交易成本，使交易者用）保證金交易制度的實施，降低了期貨交易成本，使交易者用5％的保證金就可％的保證金就可從事從事100％的遠期貿(mào)易，發(fā)揮了期貨交易的資金杠桿作用，推動套期保值功能的發(fā)揮。％的遠期貿(mào)易，發(fā)揮了期貨交易的資金杠桿作用，推動套期保值功能的發(fā)揮。（2）期貨交易保證金為期貨合約的履行提供財力擔(dān)保。保證金制度可以確保所有賬戶的每）期貨交易保證金為期貨合約的履行提供財力擔(dān)保。保證金制度可以確保所有

6、賬戶的每一筆交易和持有的每一個頭寸都具有與其面臨風(fēng)險相適應(yīng)的資金，交易中發(fā)生的盈虧不斷一筆交易和持有的每一個頭寸都具有與其面臨風(fēng)險相適應(yīng)的資金，交易中發(fā)生的盈虧不斷得到相應(yīng)的處理，杜絕了負債現(xiàn)象。得到相應(yīng)的處理，杜絕了負債現(xiàn)象。（3）保證金是交易所控制投機規(guī)模的重要手段。當投機過度時，可通過提高保證金的辦）保證金是交易所控制投機規(guī)模的重要手段。當投機過度時，可通過提高保證金的辦法，增大入市成本，以抑制投機行為，控制交易的規(guī)模和風(fēng)險。反之

7、，當期貨市場低迷、法，增大入市成本，以抑制投機行為，控制交易的規(guī)模和風(fēng)險。反之，當期貨市場低迷、交易規(guī)模過小時，則可通過適量降低保證金來吸引更多的市場參與者，活躍交易氣氛。交易規(guī)模過小時，則可通過適量降低保證金來吸引更多的市場參與者，活躍交易氣氛。六、期貨合約對沖的原則六、期貨合約對沖的原則（一）對沖時間在原合約的最后交易日以前；（一）對沖時間在原合約的最后交易日以前；（二）與原合約的品牌相同；（二）與原合約的品牌相同；（三）注明平倉；

8、（必要性：（三）注明平倉；（必要性：1.1.平倉合約不計初始保證金平倉合約不計初始保證金2.2.優(yōu)先成交）優(yōu)先成交）（四）無原合約記錄視為新合約（合約對沖的結(jié)果是產(chǎn)生了真實的交易盈虧。）（四）無原合約記錄視為新合約（合約對沖的結(jié)果是產(chǎn)生了真實的交易盈虧。）七、逐日盯市七、逐日盯市1.1.含義：是對每份持倉合約每日按當日結(jié)算價和原成交價計算其賬面盈虧，以確定是否需含義：是對每份持倉合約每日按當日結(jié)算價和原成交價計算其賬面盈虧，以確定是否需

9、要追加保證金，確保交易所實現(xiàn)無負債制度。要追加保證金，確保交易所實現(xiàn)無負債制度。2.2.包含兩種具體制度：當日無負債結(jié)算制度和保證金制度包含兩種具體制度：當日無負債結(jié)算制度和保證金制度3.3.結(jié)算會員應(yīng)當建立結(jié)算風(fēng)險管理制度。結(jié)算會員應(yīng)當及時準確地了解客戶及受托交易會結(jié)算會員應(yīng)當建立結(jié)算風(fēng)險管理制度。結(jié)算會員應(yīng)當及時準確地了解客戶及受托交易會員的盈虧、費用及資金收付等財務(wù)狀況，控制客戶及受托交易會員的風(fēng)險。員的盈虧、費用及資金收付等財務(wù)

10、狀況，控制客戶及受托交易會員的風(fēng)險。八、結(jié)算價格的計算，盈虧。交割過程與結(jié)算八、結(jié)算價格的計算，盈虧。交割過程與結(jié)算p33p33，p28p28九、期貨交易的性質(zhì)和功能九、期貨交易的性質(zhì)和功能（一）性質(zhì)：從經(jīng)濟意義上來講，實質(zhì)上與其他金融投資市場的證券、股票交易是相似（一）性質(zhì)：從經(jīng)濟意義上來講，實質(zhì)上與其他金融投資市場的證券、股票交易是相似的，也是一種向大眾提供的投資工具。的，也是一種向大眾提供的投資工具。（二）功能：（二）功能：1.1

11、.回避價格風(fēng)險；（怎么回避：通過套期保值，回避價格風(fēng)險；（怎么回避：通過套期保值，hedginghedging）2.2.形成公正的權(quán)威價格；形成公正的權(quán)威價格；3.3.為現(xiàn)貨商品提供基準價格；為現(xiàn)貨商品提供基準價格；4.4.利用閑置資金；利用閑置資金；5.5.促進國際促進國際化；化；上海，大連，鄭州上海，大連，鄭州商品期貨交易商品期貨交易所是所是會員制會員制。20062006年9月8日成立的日成立的中國金融期貨交易所中國金融期貨交易所是

12、公司制。是公司制。四三級管理制度四三級管理制度我國的我國的期貨市場期貨市場監(jiān)管模式是監(jiān)管模式是中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會、中國期貨業(yè)協(xié)會中國期貨業(yè)協(xié)會和各和各期貨交易所期貨交易所構(gòu)成的構(gòu)成的三級管三級管理體系。中國證監(jiān)會依法對期貨公司進行行政監(jiān)督管理，而中國期貨業(yè)協(xié)會和期貨交易所體系。中國證監(jiān)會依法對期貨公司進行行政監(jiān)督管理，而中國期貨業(yè)協(xié)會和期貨交易所依照有關(guān)法規(guī)和中國證監(jiān)會的授權(quán)，對期貨公司實施行業(yè)自律管理。依照有關(guān)法規(guī)和中國證監(jiān)會的授權(quán)

13、，對期貨公司實施行業(yè)自律管理。“五期貨交易制度五期貨交易制度（一）保證金制度（一）保證金制度（二）當日無負債結(jié)算制度（二）當日無負債結(jié)算制度（三）漲跌停板制度（三）漲跌停板制度（四）持倉限額制度（四）持倉限額制度（五）大戶持倉報告制度（五）大戶持倉報告制度（六）強行平倉制度（六）強行平倉制度（七）強制減倉制度（七）強制減倉制度（八）結(jié)算擔(dān)保金制度（八）結(jié)算擔(dān)保金制度（九）投資者適當性制度（九）投資者適當性制度（十）風(fēng)險警示制度（十）風(fēng)險

14、警示制度六漲跌停板的基準（書六漲跌停板的基準（書2121頁）頁）七持倉限額，是指交易所規(guī)定會員或者客戶可以持有的、按照單邊計算的某一合約持倉七持倉限額，是指交易所規(guī)定會員或者客戶可以持有的、按照單邊計算的某一合約持倉的最大數(shù)量。的最大數(shù)量。八強制減倉，是指交易所將當日以漲跌停板價格申報的未成交平倉報單八強制減倉，是指交易所將當日以漲跌停板價格申報的未成交平倉報單以當日漲跌停板以當日漲跌停板價格與該合約凈持倉盈利客戶按照持倉比例自動撮合成

15、交。價格與該合約凈持倉盈利客戶按照持倉比例自動撮合成交。九結(jié)算擔(dān)保金，是指由結(jié)算會員依交易所規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對結(jié)算會員違約風(fēng)險的共九結(jié)算擔(dān)保金，是指由結(jié)算會員依交易所規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對結(jié)算會員違約風(fēng)險的共同擔(dān)保資金。同擔(dān)保資金。結(jié)算擔(dān)保金分為基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動結(jié)算擔(dān)保金。結(jié)算擔(dān)保金分為基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動結(jié)算擔(dān)保金。1.1.基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金是指結(jié)算會員參與交易所結(jié)算交割業(yè)務(wù)必須繳納的最低結(jié)算擔(dān)保金數(shù)基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金是指結(jié)算會員參與交易

16、所結(jié)算交割業(yè)務(wù)必須繳納的最低結(jié)算擔(dān)保金數(shù)額。額。2.2.變動結(jié)算擔(dān)保金是指結(jié)算會員結(jié)算擔(dān)保金中超出基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金的部分，隨結(jié)算會員業(yè)變動結(jié)算擔(dān)保金是指結(jié)算會員結(jié)算擔(dān)保金中超出基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金的部分，隨結(jié)算會員業(yè)務(wù)量的變化而調(diào)整。務(wù)量的變化而調(diào)整。結(jié)算擔(dān)保金應(yīng)當以現(xiàn)金形式繳納。結(jié)算擔(dān)保金應(yīng)當以現(xiàn)金形式繳納。十投資者適當性制度（僅適用于金融期貨）十投資者適當性制度（僅適用于金融期貨）指根據(jù)金融期貨的產(chǎn)品特征和風(fēng)險特性，區(qū)別投資者的產(chǎn)品認知水平

17、和風(fēng)險承受能力，指根據(jù)金融期貨的產(chǎn)品特征和風(fēng)險特性，區(qū)別投資者的產(chǎn)品認知水平和風(fēng)險承受能力，選擇適當?shù)耐顿Y者審慎參與金融期貨交易，并建立與之相適應(yīng)的監(jiān)管制度安排。選擇適當?shù)耐顿Y者審慎參與金融期貨交易，并建立與之相適應(yīng)的監(jiān)管制度安排。十一十一.風(fēng)險警示制度，是指交易所認為必要時，可以分別或者同時采取要求會員和客戶報告風(fēng)險警示制度，是指交易所認為必要時，可以分別或者同時采取要求會員和客戶報告情況、談話提醒、書面警示、公開譴責(zé)、發(fā)布風(fēng)險警示公

18、告等措施中的一種或者多種，以情況、談話提醒、書面警示、公開譴責(zé)、發(fā)布風(fēng)險警示公告等措施中的一種或者多種，以警示和化解風(fēng)險。警示和化解風(fēng)險。十二十二.期貨公司：專門接受非交易所會員客戶的委托，代理它們進行期貨交易，并收取傭期貨公司：專門接受非交易所會員客戶的委托，代理它們進行期貨交易，并收取傭金的金融中介機構(gòu)。金的金融中介機構(gòu)。第三章第三章一、套期保值一、套期保值名詞解釋名詞解釋套期保值就是同時買進（或賣出）與現(xiàn)貨品種、數(shù)量相同但交易方向

19、相反的期貨合約，套期保值就是同時買進（或賣出）與現(xiàn)貨品種、數(shù)量相同但交易方向相反的期貨合約，以便在未來某一時間再通過平倉獲利來抵償因現(xiàn)貨價格波動帶來的風(fēng)險。以便在未來某一時間再通過平倉獲利來抵償因現(xiàn)貨價格波動帶來的風(fēng)險。二、傳統(tǒng)套期保值四原則二、傳統(tǒng)套期保值四原則（1）品種相同原則）品種相同原則（2）數(shù)量相等原則）數(shù)量相等原則（3）交易時間相同或相近原則（）交易時間相同或相近原則（4）交易方向相反原則）交易方向相反原則三、套期保值原理三