金融衍生工具法律監(jiān)管問題研究.pdf

1、華東政法學(xué)院博士學(xué)位論文金融衍生工具法律監(jiān)管問題研究姓名：熊玉蓮申請學(xué)位級別：博士專業(yè)：國際法學(xué)指導(dǎo)教師：顧功耘20061101作為金融市場的構(gòu)成部分，金融衍生工具市場同樣存在著市場的壟斷、市場的信息不對稱、市場的外部性和公共物品性等導(dǎo)致市場失靈的狀況，因而國家的立法干預(yù)是必要的。金融衍生工具的法律監(jiān)管實(shí)際上是用公法的方法調(diào)整原本由私法調(diào)整的領(lǐng)域。法律監(jiān)管在消除市場缺陷的過程中，使市場機(jī)制能夠充分地發(fā)揮作用以實(shí)現(xiàn)市場的既定功能，降低系統(tǒng)

2、性風(fēng)險發(fā)生的可能性，促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。第三章是對金融衍生工具的監(jiān)管體制進(jìn)行研究。金融衍生工具監(jiān)管屬于金融監(jiān)管的范疇，因此其監(jiān)管體制最基本的表現(xiàn)為傳統(tǒng)金融監(jiān)管中政府監(jiān)管與自律監(jiān)管相結(jié)合的“二元監(jiān)管”模式。政府監(jiān)管、行業(yè)協(xié)會內(nèi)部管理和交易所自律的三級監(jiān)管體制依然是國際金融衍生工具市場監(jiān)管的主流制度，但在具體的結(jié)構(gòu)設(shè)計方面并沒有形成一個固定的、一成不變的模式。各國都是根據(jù)本國歷史發(fā)展特點(diǎn)和現(xiàn)實(shí)發(fā)展水平來構(gòu)筑適合本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融衍生工具監(jiān)管

3、體制，并隨著金融衍生工具本身的發(fā)展變化而加以調(diào)整。本章主要分析了美國政府主導(dǎo)下的多頭監(jiān)管和英國自律主導(dǎo)型的單一監(jiān)管體制，并指出了各國在金融衍生工具監(jiān)管體制上的共同特征與發(fā)展趨勢。本文的第四章到第六章是對金融衍生工具交易過程監(jiān)管的論述，也是本文研究的重點(diǎn)。第四章從市場設(shè)立、產(chǎn)品上市和中介監(jiān)管等方面分析對比了英、美等國家金融衍生工具市場準(zhǔn)入監(jiān)管制度。在市場設(shè)立上，目前多數(shù)國家采用統(tǒng)一審批制，而美國的《2 0 0 0 年商品期貨現(xiàn)代化法案》通

4、過對衍生工具市場進(jìn)行細(xì)分和分層管理，成功地引入了對衍生工具交易所的分類審批制度。衍生工具交易所的分類審批制一方面提高了監(jiān)管效率和監(jiān)管的靈活性，另一方面滿足了不同實(shí)力和風(fēng)險承受力的市場參與者的要求，標(biāo)志著對衍生工具交易的法律監(jiān)管在專業(yè)化道路上邁上了一個新的臺階。但隨著現(xiàn)代電子信息技術(shù)的發(fā)展，電子交易系統(tǒng)的廣泛運(yùn)用對傳統(tǒng)的交易所監(jiān)管模式提出了挑戰(zhàn)。對產(chǎn)品的監(jiān)管主要解決兩個問題，一是監(jiān)管范圍，二是上市審批。在監(jiān)管范圍上，多數(shù)國家是以場內(nèi)交易產(chǎn)