基于符號時間序列分析的金融市場收益及其波動研究.pdf

1、金融市場中收益的變化和波動是金融發(fā)展過程中的顯著特點和不可避免的現(xiàn)象。尤其是20世紀70年代以來,在全球經(jīng)濟一體化的大環(huán)境下,全球金融市場的復雜性和風險不斷加大。為了了解金融發(fā)展的過程和市場的變化規(guī)律,對金融市場收益及其波動進行研究顯得尤為重要。
　　 由于金融系統(tǒng)是復雜的大系統(tǒng),復雜性的本質(zhì)來自于非線性性。因此,應(yīng)用適合于分析非線性動力學系統(tǒng)的符號時間序列分析方法,并借鑒該方法在自然科學和工程領(lǐng)域的研究成果,將符號時間序列方法

2、與金融計量學的方法相結(jié)合,研究金融問題,具有重要的科學意義和應(yīng)用前景。
　　 本文的工作就是基于這種思想展開的。首先,文章論述了進行金融市場收益及其波動研究的背景和重要性。對收益的定義及其波動的客觀性和表現(xiàn)特征進行了闡述；總結(jié)了金融風險度量的方法,為研究收益變化及其波動提供了金融計量學依據(jù)。然后,針對論文選用的符號時間序列分析方法,結(jié)合金融市場的具體特點,系統(tǒng)概括了符號時間序列分析方法的理論基礎(chǔ)和操作過程。最后,基于符號時間序列

3、分析方法,以上海證券交易所綜合指數(shù)和深圳證券交易所成分指數(shù)為代表,分別研究了上海市場和深圳市場,提出了采用時變的修正Shannon熵,來度量市場有效性隨時間的變化的方法；采用logit模型分析了收益發(fā)生異常波動的概率與市場有效性的關(guān)系,以及發(fā)生暴跌的概率與市場有效性的關(guān)系問題；采用直方圖分析的方法,得到收益變化方向的主要模式,并結(jié)合時間不可逆性指標Tfh和x2統(tǒng)計量的分析,驗證其合理性；提出了分析預測將來收益走向的方法,為實際操作提供依