我國(guó)資本市場(chǎng)中小股東利益影響因素分析——理論探索與多維度的實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、我國(guó)上市公司多是由國(guó)有企業(yè)改制而成，與改組前的母體公司以及下屬企業(yè)存在較大的聯(lián)系，且大部分存在“一股獨(dú)大”、“股權(quán)分置”、“實(shí)際控制人”等制度缺陷造成了上市公司的大股東與中小股東之間存在廣泛的利益沖突.由于保護(hù)中小股東利益機(jī)制的不健全，加之約束大股東行為的市場(chǎng)機(jī)制尚未真正建立，大股東往往會(huì)通過(guò)各種“利益輸送”方式侵害上市公司和中小股東的利益。
　　 本文以“中小股東利益”為主線，通過(guò)對(duì)中小股東利益相關(guān)文獻(xiàn)的梳理，首先從股權(quán)分置改

2、革這一制度背景入手，結(jié)合產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分析討論資本市場(chǎng)的宏觀政策變化是否以及如何影響中小股東利益，并從側(cè)面檢驗(yàn)股權(quán)分置改革對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化的效應(yīng)。進(jìn)一步的，筆者基于區(qū)域制度環(huán)境與信息披露雙重視角，將制度環(huán)境和信息披露這兩種內(nèi)、外部公司治理機(jī)制納入統(tǒng)一的分析框架來(lái)探討其對(duì)中小股東利益的影響，從市場(chǎng)和法制環(huán)境角度了解“掏空”行為的深層次原因。研究發(fā)現(xiàn)：(1)股權(quán)分置改革在一定程度上可以抑制中小股東利益受損的局面，股權(quán)分置改革對(duì)民營(yíng)控股的上市公