我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管問(wèn)題研究.pdf

1、從目前來(lái)看,對(duì)資本市場(chǎng)監(jiān)管問(wèn)題的研究雖然被理論界和實(shí)務(wù)界所關(guān)注,但大家更多的是僅從某一領(lǐng)域來(lái)討論資本市場(chǎng)的監(jiān)管,比如,從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度研究資本市場(chǎng)監(jiān)管的必要性,但涉及到如何進(jìn)行監(jiān)管的時(shí)候,從單一學(xué)科進(jìn)行研究的局限性就顯露出來(lái)了.目前理論界整合經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)和法律多學(xué)科對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管的研究還不多.把社會(huì)管制的經(jīng)濟(jì)理論運(yùn)用到資本市場(chǎng)監(jiān)管的實(shí)踐中來(lái),逐漸形成了三個(gè)相互聯(lián)系又各自發(fā)展的理論,即公共利益論、捕獲論和經(jīng)濟(jì)監(jiān)管論.從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析了其

2、理論依據(jù).并講述了現(xiàn)有的成熟的資本市場(chǎng)監(jiān)管模式,即政府型的資本市場(chǎng)監(jiān)管模式和自律型的資本市場(chǎng)監(jiān)管模式,將兩者作了比較.目前我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管的定位是以保護(hù)我國(guó)國(guó)有企業(yè)改制、融資服務(wù)為前提基礎(chǔ).在該定位下,大批國(guó)有企業(yè)成為境內(nèi)資本市場(chǎng)上市公司的主力,但由于受到國(guó)企特有的產(chǎn)權(quán)制度和經(jīng)營(yíng)機(jī)制等因素的影響,大量的國(guó)有上市公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逐年下滑的趨勢(shì),直接導(dǎo)致境內(nèi)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增大,資本所有者尤其是廣大中小投資者的利益被忽視,直接損害了資本市場(chǎng)可持

3、續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ).因此,我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管要從以往的為國(guó)有企業(yè)改制服務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)闉楸Ｗo(hù)廣大投資者利益服務(wù).在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效率分析的基礎(chǔ)上,構(gòu)建了經(jīng)濟(jì)學(xué)模型--博弈模型,分析我國(guó)證券市場(chǎng)欺詐行為的監(jiān)管,同時(shí)也分析了實(shí)際資本市場(chǎng)監(jiān)管的案例.闡述了我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露體系和存在的問(wèn)題.并對(duì)它的監(jiān)管提出了看法.我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷,表現(xiàn)為總體框架尚未形成明確的制度體系;股東層面缺少與現(xiàn)實(shí)股權(quán)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的控制機(jī)制;董事會(huì)有效行使職權(quán)的基本規(guī)則不完善;經(jīng)理

4、人員權(quán)責(zé)不明確,激勵(lì)和約束機(jī)制不健全.這些缺陷對(duì)于證券市場(chǎng)造成很大的負(fù)面影響.要完善上市公司的治理結(jié)構(gòu),應(yīng)重點(diǎn)解決以下三大問(wèn)題:正確處理獨(dú)立董事與監(jiān)事會(huì)的關(guān)系;股東代表訴訟的確定;上市公司實(shí)施MBO與管理層制衡機(jī)制的確立.分析了上市公司會(huì)計(jì)造假的常用伎倆,借鑒美國(guó)《薩班斯-奧克斯萊法》,加強(qiáng)對(duì)上市公司的會(huì)計(jì)監(jiān)管,提出了初步的框架性意見(jiàn).根據(jù)以上的分析,作者初步構(gòu)建了我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管體系.監(jiān)管應(yīng)該是為了有效資本市場(chǎng)的形成發(fā)展而監(jiān)管,監(jiān)管機(jī)