我國資本市場引入SRI機(jī)制研究.pdf

1、有人曾經(jīng)說：不同的投資模式將給人類帶來不同的結(jié)果，我們今天的生存環(huán)境，是父輩選擇的投資模式的結(jié)果，而今天我們選擇的投資模式，將決定世界明天的模樣。社會責(zé)任投資(SRI)正是以一種負(fù)責(zé)任的態(tài)度進(jìn)行的投資，它是基于環(huán)境準(zhǔn)則、社會準(zhǔn)則以及經(jīng)濟(jì)收益的投資模式。SRI認(rèn)為經(jīng)濟(jì)回報不是投資的唯一目的，它在兼顧投資收益的同時也關(guān)注社會進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人類和平、環(huán)境保護(hù)和生態(tài)平衡。這種多目標(biāo)式的投資模式為中國目前的經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)從片面強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)展模式，

2、向兼顧環(huán)境和社會均衡發(fā)展的、可持續(xù)增長模式的轉(zhuǎn)變提供了一種極具啟發(fā)性的思路。 本文從SRI的內(nèi)涵著手，區(qū)分了SRI與傳統(tǒng)投資的不同，并對歐美發(fā)達(dá)國家資本市場SRl的實(shí)踐活動進(jìn)行了追根溯源，詳細(xì)介紹了目前SRI所采取的投資策略，而且從行為金融的角度考察了SRI投資者的特殊效用函數(shù)，在SRI投資者投資目標(biāo)和限制均模糊的情況下建立模糊效用最優(yōu)化模型。接著文章考察了目前世界上SRI發(fā)展較快的幾個國家和地區(qū)，包括美國、加拿大、英國、歐洲大

3、陸、澳大利亞、以及亞洲地區(qū)的新興市場，深入剖析了近十年來推動SRI迅速成為資本市場主流的的動因及其特點(diǎn)。接著本文從哲學(xué)的深度對社會責(zé)任涵義進(jìn)行了探討，并闡述了投資的社會責(zé)任和公司的社會責(zé)任，涉及管理學(xué)的利益相關(guān)者理論和投資行為金融學(xué)理論。以社會責(zé)任為切入點(diǎn)考察了我國資本市場在社會責(zé)任履行上存在的問題，以及我國資本市場目前引入SRI機(jī)制所具備的可行條件。同時利用經(jīng)典的CAPM模型考察我國第一支SRI基金的績效表現(xiàn)；并針對我國第一支SRI指

4、數(shù)的發(fā)布，利用樣本公司的收益率數(shù)據(jù)，通過事件研究方法考察我國資本市場對環(huán)保這一非財務(wù)因素的反應(yīng)。最后，文章對SRI在我國資本市場的發(fā)展，從市場管理者、上市公司、投資中介機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)以及投資者等多個方面提出了政策建議。 經(jīng)濟(jì)的全球化帶來社會責(zé)任理念的挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性要求實(shí)行社會責(zé)任投資?？沙掷m(xù)發(fā)展是當(dāng)代中國發(fā)展的唯一出路，而社會責(zé)任投資則是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要市場機(jī)制。中國市場要融入國際資本市場，對社會責(zé)任投資不僅要有深