中國(guó)貨幣政策資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制——基于股票及房地產(chǎn)市場(chǎng)視角的研究.pdf

1、貨幣政策是政府實(shí)施宏觀調(diào)控的重要工具，以實(shí)現(xiàn)維持物價(jià)穩(wěn)定，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。其中，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的順暢，直接影響了央行實(shí)施貨幣政策的有效性。近些年來(lái)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展以及居民理財(cái)觀念的提升，資產(chǎn)價(jià)格作為貨幣政策的一個(gè)重要傳導(dǎo)機(jī)制越來(lái)越被人們所重視。股票價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格作為我國(guó)最重要的資產(chǎn)價(jià)格，其價(jià)格變動(dòng)波動(dòng)直接或間接影響公眾的投資、消費(fèi)及預(yù)期，繼而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出和價(jià)格水平。因此，研究貨幣政策在我國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)現(xiàn)傳

2、導(dǎo)中存在的問(wèn)題，對(duì)未來(lái)我國(guó)的資本市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展，提高貨幣政策實(shí)施的有效性具有重大意義。
　　 本文借鑒了國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究成果，將貨幣政策的資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制劃分為內(nèi)部傳導(dǎo)階段及外部傳導(dǎo)階段兩個(gè)環(huán)節(jié)。并在對(duì)相關(guān)理論進(jìn)行歸納總結(jié)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)實(shí)際，分別對(duì)這兩個(gè)傳導(dǎo)階段進(jìn)行研究。本文主要運(yùn)用了向量自回歸模型，協(xié)整檢驗(yàn)，脈沖響應(yīng)分析及方差分解，對(duì)比檢驗(yàn)了貨幣政策通過(guò)股票價(jià)格及房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)的有效性。結(jié)果表明貨幣政策的內(nèi)部傳導(dǎo)階段還是基本