風(fēng)險視角下的我國創(chuàng)業(yè)板市場制度構(gòu)建研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板市場是一個高風(fēng)險的市場,其在提供許多機(jī)會的同時也會給本國的資本市場帶來潛在的不穩(wěn)定因素。從國際經(jīng)驗(yàn)看,海外設(shè)立的創(chuàng)業(yè)板很多,但是除了美國NASDAQ、英國的AIM等市場之外,運(yùn)作良好、交易活躍的并不很多,失敗的案例也為數(shù)不少。為了使創(chuàng)業(yè)板市場在我國建成后能夠良好平穩(wěn)的運(yùn)行,從而更好的推動創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展、完善風(fēng)險投資的退出機(jī)制和推動多層次資本市場的建設(shè),著重從風(fēng)險的角度構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板市場的制度體系,具有深刻的現(xiàn)實(shí)意義。
　　

2、 本文首先從一般理論的角度對創(chuàng)業(yè)板市場的性質(zhì)和特征進(jìn)行了總結(jié)與歸納,并基于創(chuàng)新型中小企業(yè)融資、風(fēng)險投資、構(gòu)建多層次資本市場的視角分析了創(chuàng)業(yè)板市場的多重功能。
　　 在此基礎(chǔ)上本文探討了創(chuàng)業(yè)板存在的市場波動風(fēng)險和市場流動性風(fēng)險以及兩類風(fēng)險的影響因素,同時分析了創(chuàng)業(yè)板市場在我國資本市場的定位問題,包括對主板市場的影響分析和與中小企業(yè)板的關(guān)系研究。然后本文從眾多的海外創(chuàng)業(yè)板市場中選出有代表性的市場作為研究的對象,其中包括成功的美國N

3、asdaq市場和相對失敗的香港創(chuàng)業(yè)板市場,在對這兩個市場的發(fā)展及現(xiàn)狀進(jìn)行考察的基礎(chǔ)上,總結(jié)出成功的美國Nasdaq市場在風(fēng)險防范方面的制度特色,同時對香港創(chuàng)業(yè)板市場的失敗進(jìn)行了因素分析,總結(jié)歸納出導(dǎo)致該市場發(fā)展失敗的根本原因。
　　 最后,本文結(jié)合創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險分析、國外創(chuàng)業(yè)板市場的制度特點(diǎn)以及我國創(chuàng)業(yè)板市場現(xiàn)有的制度安排,從發(fā)行上市制度和退市制度的構(gòu)建、交易制度的選擇以及監(jiān)管制度的構(gòu)建三個方面,提出了我國創(chuàng)業(yè)板制度構(gòu)建及完善