創(chuàng)業(yè)板市場詳析與我國創(chuàng)業(yè)板建設(shè)及風(fēng)險防范.pdf

1、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文創(chuàng)業(yè)板市場詳析與我國創(chuàng)業(yè)板建設(shè)及風(fēng)險防范姓名：楊霖申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：國際金融指導(dǎo)教師：楊曉泉2001.4.1創(chuàng)業(yè)飯市場詳析1，我國刨業(yè)板建設(shè)鼓風(fēng)瞼防范第一章創(chuàng)業(yè)板市場概述11世界主要創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展簡介、莢聞NASDAQm場天㈦NASI)AQ『1j場，傘稱為“傘火Ⅱ券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng)”(＼iIti()nillASSOChLionOI5ecur】L】esDealOFSAutomatedQuotatjO

2、nS)。它“ItIit個炎址券交易商仂、會建立并負責(zé)組織和管理的一個自動報價系統(tǒng)，是世界第‘個I乜j二iJi券交易ni場，無固定的交易場所，交易活動完全通過計算機完成。m莢lqNASI)AQ『fi場足全世界規(guī)模最大和最成功的創(chuàng)業(yè)板市場。莢l訇NASDAQ市場發(fā)展大致可分為兩個階段，第一階段從70年代到90q：代I㈨乳第：階段從90年代1tJ“J劍脫／l：。掃NASDAQ市場創(chuàng)●：之前，確：1：流市場之外存在符一個場外交易11j場(】Tc

3、(over—LheCOUrtter)以滿足那些／fi具備紐約證券交易所或美困證券交易所J。fi條件的J小企業(yè)的融資i求。1963年，莢l雪征券交易委員會發(fā)們了份If盡的研究報告，指出先前的場外交易市場基礎(chǔ)條件不完善，制度上存在較大漏洞，建議通過市場交易自動化避免人為操縱市場現(xiàn)象的發(fā)生，并責(zé)成全美證券交易商協(xié)會來組織實施。1968年，自動化系統(tǒng)的建設(shè)正式展丌，并命名為“全國證券交易商協(xié)會自動指數(shù)”(Nationa]Association0

4、1、SecurjtiesDea】eTsAutomatedQuotaLjonslndex)。1971年2月8日，NASDAQ市場幣式開始交易，丌始對超過2500種柜臺交易的證券進行報價。1975年，NASDAQ建立了新的上市標(biāo)準(zhǔn)，從而把在NASDAQ掛牌的證券與在柜臺交易的其它證券區(qū)分開來。]982年，NASDAQ最好的上市公司形成了NASDAQ全國市場，并開始發(fā)布實時交易行情。但是，直到90年代，NASDAQ的運作并不十分理想。1991

5、年，其成交額才達到紐約股票交易所的l／3。90年代中期以后，NASDAQ市場發(fā)展迅速，目前已成為全世界規(guī)模最大和最成功的創(chuàng)業(yè)板市場，目前其上市公司總數(shù)、股票市值、交易量等均超過了紐約bl：券交易所，NASDAQ指數(shù)‘已成為與道瓊斯指數(shù)齊名的市場分析基木指標(biāo)。NASDAQ市場90年代中期以后發(fā)展迅速的因素主要有：(一)依托美國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟領(lǐng)域的霸主地位。美國經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展的趨勢為NASDAQ市場的發(fā)展壯大奠定了基礎(chǔ)。麗美目又是粗：金融、科

6、技等方面領(lǐng)先世界的國家，各種新技術(shù)、新理論多源于此，為NASDAQ市場的創(chuàng)新思路提供了豐富的源泉，推動市場發(fā)展的新概念層出不窮，并且輻射到其它金融市場。(二)美國的風(fēng)險投資在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟和資木市場間已經(jīng)成為一個良性循環(huán)。NASDAQ市場的發(fā)展歷程也是風(fēng)險投資發(fā)展的歷程。風(fēng)險投資在美國的發(fā)展已經(jīng)非常成熟，專業(yè)化程度和運作水平很高。NASDAQ市場為風(fēng)險投資的退出發(fā)揮了很大的作用。但在JxL險投資規(guī)模不斷擴大的情況下，投資不再是追求短期的。次性