kmv模型對中小板上市企業(yè)信用風(fēng)險的應(yīng)用

1、KMV模型對中小板上市企業(yè)信用風(fēng)險的應(yīng)用摘要：信用風(fēng)險一直以來都是金融機(jī)構(gòu)及其監(jiān)管部門的風(fēng)險管理的主要對象和核心內(nèi)容。中小板企業(yè)是關(guān)系到我國經(jīng)濟(jì)民生的的重要行業(yè)。從我國中小板企業(yè)的實(shí)際情況出發(fā)，本文旨在通過應(yīng)用KMV模型對不同類型中小板上市企業(yè)的信用風(fēng)險進(jìn)行度量，比較得出績優(yōu)類（非ST類）和績差類（ST類）上市公司風(fēng)險狀況。關(guān)鍵詞：KMV模型中小板上市公司信用風(fēng)險一、引言目前，經(jīng)濟(jì)形勢并不樂觀，全球經(jīng)濟(jì)仍處危機(jī)后的調(diào)整期，國際環(huán)境充滿復(fù)

2、雜性和不確定性；國內(nèi)原有競爭優(yōu)勢、增長動力逐漸削弱，新優(yōu)勢尚未形成，市場信心和預(yù)期不穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在尋求新平衡的過程中。債務(wù)危機(jī)和信貸危機(jī)將在中國大面積的出現(xiàn)，加上西方特別是歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)的低迷，對中國手上的外匯和外國債券都造成了大面積的縮水沖擊，中小板上市公司市場也持續(xù)低迷，處于危機(jī)中的我國商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)面臨較為嚴(yán)重的打擊。中小企業(yè)是推動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，構(gòu)造市場經(jīng)濟(jì)主體，促進(jìn)社會穩(wěn)定的基礎(chǔ)力量。特別是當(dāng)前，在確保國民經(jīng)濟(jì)適度增長、

3、緩解就業(yè)壓力、實(shí)現(xiàn)科教興國、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等方面，均發(fā)揮著越來越重要的作用。為此，正確指導(dǎo)國有小企業(yè)改革，大力扶持各類中小企業(yè)發(fā)展，已成為當(dāng)前一項(xiàng)刻不容緩的戰(zhàn)略任務(wù)。（1）結(jié)果分析表1違約率對比表注：所選取的中小板股票為ST類：002047（ST成霖）、002162（ST上控）、002200（ST大地）、002265（ST西儀）、002506（ST超日）和非ST類：002010（傳化股份）、002140（東華科技）、002173（千足珍珠

4、）、002213（特爾佳）、0024498（漢纜股份）。從ST類中小板上市公司的數(shù)據(jù)變化來看，在2010、2011和2012的三年中，違約率的均值的變化情況為：0.0064955、0.0118757、0.02684。預(yù)期違約率從2010年的0.0064955到2011年的0.0118757再到2012年的0.026841，預(yù)期違約率卻逐年增加，其中，2011年預(yù)期違約率為2010年的1.83倍，2012年預(yù)期違約率為2011年的2.2倍

5、，為2010年預(yù)期違約率的4.13倍，可以發(fā)現(xiàn)，ST類中小板上市公司的信用風(fēng)險是逐年惡化的。與之對應(yīng)的，從非ST類中小板上市公司的數(shù)據(jù)變化來看，在2010、2011、2012年的三年中，非ST類違約率的均值的變化情況為：0.016328、0.0074119、0.0086916。可以發(fā)現(xiàn)，2010年預(yù)期違約率為2011年的2.2倍，2010年預(yù)期違約率為2012年的1.88倍，2011年和2012年的信用風(fēng)險水平明顯好于2010年，雖然2