中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)問題研究.pdf

1、投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用是不爭(zhēng)的事實(shí),而投資所產(chǎn)生的收益和風(fēng)險(xiǎn)從來都是相伴相生,農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)也不例外。作為農(nóng)業(yè)企業(yè)規(guī)模化生產(chǎn)、現(xiàn)代化發(fā)展、產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)、資本化運(yùn)作的突出代表--農(nóng)業(yè)上市公司,在建立現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)制度,調(diào)整農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),完善農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)機(jī)制,推動(dòng)“三農(nóng)”的快速發(fā)展等方面體現(xiàn)出較為明顯的效果。但是自從農(nóng)業(yè)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)以來,我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)居高不下己成為一個(gè)不容忽視的嚴(yán)峻問題,對(duì)企業(yè)本身乃至農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和資本化的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和

2、健康發(fā)展形成了極大的負(fù)面影響。為了順利推進(jìn)我國(guó)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)進(jìn)程,促進(jìn)農(nóng)業(yè)企業(yè)尤其是農(nóng)業(yè)上市公司的健康發(fā)展,構(gòu)建農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制,對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行深入的研究與分析,便顯現(xiàn)出極強(qiáng)的必要性和迫切性。
　　 本論文以不確定性理論、企業(yè)投資行為理論、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)理論、外部性理論和現(xiàn)代投資組合理論作為論文研究的理論基礎(chǔ),采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方法,分別從宏觀和微觀層面上對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行了較為系

3、統(tǒng)的研究。全文共分為九章,具體研究?jī)?nèi)容按照以下邏輯展開:
　　 第一章介紹了本文的研究背景,闡述了本文的研究目的和意義,對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)的研究文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧,設(shè)計(jì)了本文研究的基本方法與思路,并指出了論文可能的研究創(chuàng)新；第二章主要介紹了農(nóng)業(yè)上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)研究的相關(guān)理論,以不確定性理論、企業(yè)投資行為理論、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)理論、外部性理論和現(xiàn)代投資組合理論作為論文研究的理論基礎(chǔ),為后續(xù)展開的研究提供了必要的理論支撐；第三章介紹了我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司

4、的基本狀況和投資現(xiàn)狀,分析了“背農(nóng)”投資行為的動(dòng)因以及對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)的影響；第四章通過對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)的成因與特征的分析,重點(diǎn)研究了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)政策背景下的農(nóng)業(yè)上市公司投資的比較優(yōu)勢(shì)和存在的問題；第五章在構(gòu)建農(nóng)業(yè)上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法的基礎(chǔ)上,辨識(shí)了引致農(nóng)業(yè)上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)的各種因素,把農(nóng)業(yè)上市公司的投資風(fēng)險(xiǎn)歸納為基本風(fēng)險(xiǎn)和突出風(fēng)險(xiǎn)兩大類,并對(duì)其所屬的八種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了逐一解讀:第六章通過對(duì)傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分析方法的優(yōu)劣勢(shì)比較,針對(duì)

5、其存在的不足,引入了敏感性-概率交叉分析法,并運(yùn)用這種方法對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司投資的基本風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證研究；第七章以深滬兩市農(nóng)業(yè)類上市公司為研究樣本,對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司投資活動(dòng)中較為突出的自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)、TMT投資決策風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)外部性風(fēng)險(xiǎn)逐一進(jìn)行了實(shí)證分析與研究；第八章根據(jù)我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)狀況,結(jié)合我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn),從微觀和宏觀兩方面分別提出了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的政策建議；第九章是對(duì)本文的總結(jié)和展望。
　　

6、 在對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)問題的研究中,本文具有以下幾個(gè)較為鮮明的特點(diǎn):
　　 1.較為系統(tǒng)的研究了中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的投資風(fēng)險(xiǎn)問題.檢索發(fā)現(xiàn),關(guān)于中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)方面所開展的研究文獻(xiàn)相對(duì)較少,尤其是具有系統(tǒng)性的研究成果并不多見。作者通過自身的努力,對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的投資風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行了較為全面的研究,初步構(gòu)建了中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)研究的理論和應(yīng)用分析框架,一定程度上豐富并發(fā)展了農(nóng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)理論。
　　 2.構(gòu)建

7、了切合農(nóng)業(yè)上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)因素特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別以及相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)分析方法.通過風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法的運(yùn)用和對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)的辨識(shí),結(jié)果發(fā)現(xiàn):其一,基本風(fēng)險(xiǎn)和突出風(fēng)險(xiǎn)是農(nóng)業(yè)上市公司投資活動(dòng)中普遍存在且必須高度重視的兩大類風(fēng)險(xiǎn).在目前國(guó)內(nèi)的宏微觀農(nóng)業(yè)政策和投資環(huán)境下,將高層管理團(tuán)隊(duì)的投資決策風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)外部性風(fēng)險(xiǎn)納入到對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司投資的突出風(fēng)險(xiǎn)分析中是一種拓展性的理論嘗試,也是切合農(nóng)業(yè)上市公司投資實(shí)際狀況的理論創(chuàng)新；其二,將敏感性-概率交叉

8、分析法引入到對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司基本風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究中,不僅解決了各種單一風(fēng)險(xiǎn)分析方法應(yīng)用的局限性,而且符合農(nóng)業(yè)上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn).實(shí)證分析發(fā)現(xiàn),引入敏感性-概率交叉分析法具有一定的科學(xué)性、合理性和實(shí)用型,解決了農(nóng)業(yè)上市公司投資活動(dòng)中基本風(fēng)險(xiǎn)分析方法應(yīng)用的技術(shù)難題；針對(duì)自然災(zāi)害發(fā)生的歷史狀況,通過引入一個(gè)以歷史災(zāi)情資料為依據(jù)的農(nóng)業(yè)自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)數(shù)理統(tǒng)計(jì)模型,并經(jīng)過例證分析和數(shù)學(xué)描述得出風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)果,據(jù)此做出相應(yīng)的投資決策,這對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司在

9、有歷史災(zāi)情資料的情況下,開展自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)分析具有普遍的應(yīng)用價(jià)值。
　　 3.通過對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司突出風(fēng)險(xiǎn)的深入研究,作者認(rèn)為:農(nóng)業(yè)上市公司高層管理團(tuán)隊(duì)人力資本特征(任期、年齡、學(xué)歷背景和從業(yè)經(jīng)歷)的同質(zhì)性和異質(zhì)性對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司投資決策具有重大影響,并成為農(nóng)業(yè)上市公司投資的一個(gè)主導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)因素,而提升高層管理團(tuán)隊(duì)的整體素質(zhì)是有效規(guī)避農(nóng)業(yè)上市公司投資決策風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑；此外,農(nóng)業(yè)上市公司作為農(nóng)村公共品投資主體的非理性經(jīng)濟(jì)行為,容易引發(fā)農(nóng)業(yè)