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文檔簡(jiǎn)介
1、融資難問題一直是制約中小企業(yè)發(fā)展的首要瓶頸,醞釀了十年的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板對(duì)于解決這一問題有著非常重要的戰(zhàn)略意義。但是,同國(guó)內(nèi)外所有的主板、二板市場(chǎng)一樣,我國(guó)啟動(dòng)不久的創(chuàng)業(yè)板也存在著更為嚴(yán)重的IPO抑價(jià)現(xiàn)象,勢(shì)必導(dǎo)致大量的資金囤積在一級(jí)市場(chǎng)追逐無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益,使資源配置不合理;較高的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格也容易導(dǎo)致股市波動(dòng)加大,離開低走風(fēng)險(xiǎn)增大,不利于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的健康發(fā)展。本文根據(jù)行為金融學(xué)理論,探討由投資者心理偏差引起的非理性行為對(duì)IPO抑價(jià)的影響具有重
2、要的理論和實(shí)踐價(jià)值。
本文首先分析了我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的基本特征,然后為創(chuàng)業(yè)板IPO股票的發(fā)行價(jià)趨于合理、比市場(chǎng)價(jià)更有效,是二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格偏高導(dǎo)致了IPO抑價(jià),提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。在此基礎(chǔ)上,對(duì)影響IPO抑價(jià)的投資者非理性行為因素進(jìn)行回歸分析,結(jié)果表明:創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上投資者的非理性行為導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重偏離公司內(nèi)在價(jià)值,從而引起創(chuàng)業(yè)板較高的抑價(jià)水平,創(chuàng)業(yè)板不管新股發(fā)行速度快慢與否,投資者都對(duì)新上市的股票有著較高的熱情。
因
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