上海證券交易所股票首次公開發(fā)行抑價的研究.pdf

1、世界各國首次公開發(fā)行的新股都存在發(fā)行抑價的現(xiàn)象，我國新股發(fā)行抑價的程度和其他國家相比特別高。高新股發(fā)行抑價降提高了上市公司籌資成本，表明發(fā)行市場處于不均衡的狀態(tài)，籌資效率低下。本文研究的目的就是要找出哪些因素造成了新股發(fā)行抑價的現(xiàn)象，以及這些因素對新股抑價影響的程度，從而為提高發(fā)行市場效率，降低上市公司的融資成本，平衡一級市場和二級市場的收益率提供參考。 本文在研究了國內(nèi)外有關(guān)新股抑價的文獻后認(rèn)為，由于中國和國外的資本市場相比在

2、體制上有很大的不同，投資者的偏好也不同，因此不能將國外的一些成熟的理論直接運用到我國的證券市場，而是要具體考察我國的新股發(fā)行制度對新股抑價的影響。文章分別從新股發(fā)行方式、定價方式、監(jiān)管方式等制度因素著手，分析了這幾個因素對發(fā)行抑價的影響，并且，本文認(rèn)為我國二級市場的漲跌停板制度也會影響新股發(fā)行抑價的程度，并對其進行了分析。 在本文的實證部分，作者運用線性回歸模型對上海證交所發(fā)行并上市的新股做了回歸分析，從而找出了在可能影響新股發(fā)