控股股東實(shí)施掏空與支持行為的情景研究——基于潛江制藥和麗珠集團(tuán)案例的比較分析.pdf

1、現(xiàn)有學(xué)術(shù)文獻(xiàn)揭示了公司財(cái)務(wù)中存在的第二類代理問題,即大股東利用其控股權(quán)地位通過種種手段掠奪上市公司利益,進(jìn)而侵害中小股東利益的行為。同時(shí),文獻(xiàn)也指出,大股東有可能對(duì)下屬公司實(shí)施支持行為的動(dòng)機(jī)。但現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)什么條件下大股東可能實(shí)施掏空或支持行為,則語焉不詳。
　　 本文采用理論回顧與案例研究相結(jié)合的方式對(duì)該問題做出初步的探討。通過文獻(xiàn)回顧,筆者認(rèn)為,這一問題除了與一國的法律體系、公司治理機(jī)制等制度因素有關(guān)之外,也與大股東對(duì)公司的戰(zhàn)

2、略選擇、大股東的財(cái)務(wù)狀況、其管理風(fēng)格、企業(yè)家的價(jià)值觀等管理因素有密切關(guān)系。本文在案例研究部分選擇了同處醫(yī)藥行業(yè)、同屬民營(yíng)控股的兩家公司作為可比樣本,分析各自大股東掏空與支持所控上市公司的事例與行為,探討影響控股股東不同行為背后的原因。分析發(fā)現(xiàn),其背后原因很大程度上與兩家公司及各自控股股東的管理因素有密切關(guān)系。
　　 本研究認(rèn)為,規(guī)范控股股東的行為不但需要優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化公司治理,也需要企業(yè)做好自身的企業(yè)戰(zhàn)略管理、資金運(yùn)籌,