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文檔簡介
1、資本結(jié)構(gòu)理論是現(xiàn)代公司財務(wù)理論最核心的內(nèi)容,是現(xiàn)代金融理論的基礎(chǔ)。資本結(jié)構(gòu)和公司價值的關(guān)系是資本結(jié)構(gòu)理論探討的永恒的話題。從企業(yè)經(jīng)營角度出發(fā),探討改善資本結(jié)構(gòu)對公司投資價值的影響,無疑具有十分重要的意義。從資本結(jié)構(gòu)理論看,上市公司的運作模式和管理手段更加符合資本結(jié)構(gòu)研究對象的特點要求,并且上市公司資本形成的基礎(chǔ)是資本市場,因此本文將上市公司作為研究對象。
良好的資本結(jié)構(gòu)對于我國具有特別的意義:從微觀上講,完善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)
2、可以提高企業(yè)價值,提高企業(yè)的融資效率和經(jīng)營效率;從宏觀上講,有助于我國融資制度的改革,建立并完善包括企業(yè)債券市場在內(nèi)的融資體系,從而便于整個社會的投融資活動,實現(xiàn)金融資源的合理配置,促進經(jīng)濟的長期增長。
現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論指出:在有效的市場條件下,資本結(jié)構(gòu)變動會影響企業(yè)價值;在較有效的資本市場背景下,發(fā)達國家中企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也證實了該理論。由此可見,資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價值之間存在著密切的關(guān)系。
本文正是致力于通過實
3、證分析,發(fā)現(xiàn)樣本公司的資本結(jié)構(gòu)是否影響企業(yè)價值,檢驗國外經(jīng)典理論和大多數(shù)學(xué)者所支持的“能夠?qū)ζ髽I(yè)績效產(chǎn)生影響的負債水平變動范圍介于0.23~0.45之間”的結(jié)論在中國的適用性。文章采用資產(chǎn)負債率來反映公司的資本結(jié)構(gòu),以凈資產(chǎn)收益率(ROE)來反映上市公司價值。本著理論與實證相統(tǒng)一的研究方法,利用我國上市公司年報數(shù)據(jù),通過實證分析我國上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的關(guān)系。
由實證研究和現(xiàn)狀分析,本文得到以下結(jié)論:1.我國上市公司
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