已實現(xiàn)波動率及其信息含量-基于中國股票市場的研究.pdf

1、波動率是金融研究中最重要的參數(shù)之一,無論在資產(chǎn)定價還是風(fēng)險管理中都有重要的應(yīng)用。然而,波動率卻是無法直接觀測的。因此對波動率的估計與預(yù)測一直都是金融研究的熱點。由于具有充分利用信息和模型依賴程度低這些優(yōu)勢,近年來已實現(xiàn)波動率成為估計歷史波動率的常見方法之一。
　　 本文運用調(diào)整的HAR-RV模型對我國滬深300指數(shù)的已實現(xiàn)波動率進行了估計,然后將得到的已實現(xiàn)波動率同GARCH模型得到的波動率運用回歸檢驗和VaR方法進行了較為全面

2、的對比,發(fā)現(xiàn)當收益率的分布假設(shè)為正態(tài)分布時,HAR-RV模型的預(yù)測結(jié)果優(yōu)于EGARCH模型的預(yù)測結(jié)果；反之,當收益率的分布假設(shè)為T分布時,HAR-RV模型的預(yù)測結(jié)果劣于EGARCH模型的預(yù)測結(jié)果。這個結(jié)果說明,中國的市場與其他市場不同,已實現(xiàn)波動率相較于GARCH模型,并沒有顯著的優(yōu)勢。為了保證這一結(jié)果的穩(wěn)健性,本文改變已實現(xiàn)波動率的估計頻率,從5分鐘數(shù)據(jù)調(diào)整為10分鐘數(shù)據(jù),得到了類似的結(jié)果。
　　 在估計已實現(xiàn)波動率時,本文的