上市公司高管過度自信對股利分配決策的影響研究.pdf

1、由于我國上市公司高管在決策中容易產(chǎn)生過度自信的心理偏好，這就使得高管容易偏離理性決策，進而會對公司產(chǎn)生影響。通過對國內(nèi)外過度自信對股利分配決策影響的文獻研究，發(fā)現(xiàn)有的實證研究結(jié)果為正相關關系，有的結(jié)果為負相關關系，基于此本文通過理論分析來研究過度自信對股利分配的影響決策在何種條件下成立，并通過實證研究來檢驗這種關系是否成立。這對規(guī)范我國上市公司股利分配決策行為、探索上市公司股利分配決策機制、提高上市公司質(zhì)量，進而保障我國證券市場健康、穩(wěn)

2、定、持續(xù)發(fā)展具有非常重要的理論和實際意義。
　　 本文首先通過對國內(nèi)外相關文獻研究，梳理相關理論，并界定了過度自信的定義。其次，從個人心理偏差和決策環(huán)境兩個角度對我國上市公司高管的過度自信心理偏好進行了分析，并找出適合度量我國上市公司高管過度自信的替代變量。之后，通過對過度自信與股利分配決策的理論關系推導，得出當過度自信的上市公司高管預期到投資項目的市場環(huán)境-風險收益系數(shù)大于公司實際經(jīng)營中所面臨的市場環(huán)境風險-收益系數(shù)的均值時，

3、股利分配水平與其過度自信負相關;當過度自信的高管預期到投資項目的市場環(huán)境風險收益系數(shù)小于公司實際經(jīng)營中所面臨的市場環(huán)境風險-收益系數(shù)的均值時，股利分配水平與其過度自信正相關。
　　 為檢驗理論關系推導結(jié)論的正確性，本文以2007-2009年間我國上市公司高管持股數(shù)量和股利分配決策的相關數(shù)據(jù)為研究樣本，構建了過度自信對股利分配決策影響的統(tǒng)計模型，并進行實證分析。實證研究結(jié)果顯示，當上市公司高管對下一年度的預期收益大于當年的實際收益