管理者過度自信對我國上市公司現(xiàn)金股利政策影響的研究.pdf

1、上市公司重要財(cái)務(wù)決策共有三項(xiàng)，股利政策屬于其中之一，合理性較高的股利政策可以為凈利潤的分配確定一合理比例，一部分用于公司內(nèi)部留存，另一部分用于回報(bào)廣大投資者，合理的分配比例有利于公司價(jià)值最大化的實(shí)現(xiàn)。我國資本市場的發(fā)展有待進(jìn)一步完善，上市公司的諸多股利政策并不合理，對于這些異常現(xiàn)象，傳統(tǒng)股利政策無法合理解釋。行為金融理論將管理者的非理性心理行為考慮到?jīng)Q策過程中，為股利政策的進(jìn)一步探究找到了新的切入點(diǎn)。研究表明，過度自信這一非理性心理行為

2、是管理者心理偏差中最為常見和穩(wěn)定的，顯著影響著上市公司的股利政策制定過程。因此，針對管理者過度自信對股利政策的影響進(jìn)行系統(tǒng)的研究，對于促進(jìn)我國股票市場健康持續(xù)發(fā)展意義重大。
　　鑒于此，將行為金融理論的研究成果引入本文，并參考傳統(tǒng)股利政策的相關(guān)理論，將2010-2014年滬深A(yù)股上市公司的數(shù)據(jù)作為樣本，系統(tǒng)探討了過度自信的認(rèn)知偏差對其現(xiàn)金股利政策的影響，以此作為基礎(chǔ)，提出如何治理過度自信這一非理性心理的有關(guān)建議，進(jìn)而規(guī)范股利政策。

3、
　　首先，確立本文背景、明確目的，并通過對國內(nèi)、國外學(xué)術(shù)成果的分析與總結(jié)，確立本文的思路與方法；其次，股利政策、管理者過度自信的相關(guān)理論進(jìn)行總結(jié)與分析，分析傳統(tǒng)股利政策理論存在的局限性并引入行為公司金融理論，為本文后續(xù)研究奠定了理論基礎(chǔ)；接著，對當(dāng)前常用度量過度自信的方法進(jìn)行逐一分析與評價(jià)，從我國實(shí)際情況出發(fā)，確定了以股票期權(quán)法和并購頻率作為本文用于篩選過度自信樣本的具體標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)提出了過度自信對股利政策的影響路徑并提出假設(shè)；然