風(fēng)險(xiǎn)投資與盈余管理行為研究——來自創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、目前,風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種新興的投資方式在飛速發(fā)展,越來越多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)背后有著風(fēng)險(xiǎn)投資的身影,他們?yōu)槠髽I(yè)的首次公開發(fā)行(IPO)起著推波助瀾的作用。特別是2009年創(chuàng)業(yè)板的開閘打通了我國的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的退出渠道,風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)開始實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。然而多數(shù)企業(yè)為了達(dá)到成功上市的目的,不惜在IPO過程中通過盈余管理等手段操縱利潤。這一過程中,風(fēng)險(xiǎn)投資到底扮演著怎樣的角色是個(gè)值得探究的問題。
　　本文采用了規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法來分析風(fēng)險(xiǎn)

2、投資背景上市公司對(duì)盈余管理行為的影響。首先以信息不對(duì)稱理論、不完全契約理論及風(fēng)險(xiǎn)投資的“認(rèn)證-監(jiān)督”理論為基礎(chǔ)來進(jìn)行理論分析,然后選取2009年10月30日至2010年的創(chuàng)業(yè)板上市的IPO公司,搜集了2007-2011年的年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),以IPO為臨界點(diǎn)來系統(tǒng)研究其上市前一年、當(dāng)年及后一年的盈余管理行為,并區(qū)分出有風(fēng)投背景與無風(fēng)投背景的上市公司進(jìn)行T檢驗(yàn)和Mann-Whitney U檢驗(yàn),再將風(fēng)投按持股時(shí)間細(xì)分為長(zhǎng)期風(fēng)投者和短期風(fēng)投者,采

3、用考慮業(yè)績(jī)的修正Jones模型及多元線性回歸模型來對(duì)比分析。
　　本文以風(fēng)險(xiǎn)投資視角來探究盈余管理行為,選取我國新興的創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù),層層檢驗(yàn)了以下兩個(gè)問題:(1)風(fēng)投背景上市公司在IPO前一年、IPO時(shí)及鎖定期一年內(nèi)的盈余管理程度與無風(fēng)投背景公司的差異,進(jìn)而檢驗(yàn)出風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)盈余管理行為是抑制還是助長(zhǎng)作用;(2)比較長(zhǎng)期風(fēng)投者和短期風(fēng)投者這兩類投資主體對(duì)其所支持的上市公司的盈余管理行為影響是否有別。研究結(jié)果表明,無論是否有風(fēng)投背