我國(guó)定向增發(fā)公告效應(yīng)及其影響因素研究.pdf

1、近年來(lái)，定向增發(fā)在我國(guó)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)，增發(fā)新股數(shù)量、增發(fā)融資凈額及其占市場(chǎng)總?cè)谫Y額的比重均迅速增長(zhǎng)，已成為我國(guó)上市公司重要的股權(quán)再融資手段。隨著定向增發(fā)在我國(guó)證券市場(chǎng)中的地位不斷上升，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了定向增發(fā)公告效應(yīng)研究的熱潮。但是，由于定向增發(fā)在我國(guó)實(shí)施的時(shí)間還比較短，國(guó)內(nèi)的研究無(wú)論是在理論上還是在實(shí)證上，還都不成熟。這些研究基本上停留在對(duì)定向增發(fā)公告效應(yīng)的定性分析及顯著性的研究上，對(duì)影響公司價(jià)值與股價(jià)波動(dòng)的因素作出分析的不多，而且研

2、究結(jié)論差別也比較大。所以，本文采用2010年1月1號(hào)至2010年12月31號(hào)的上市公司定向增發(fā)事件作為樣本數(shù)據(jù)，借鑒西方普遍采用的事件研究法和回歸分析法，研究我國(guó)定向增發(fā)公告效應(yīng)。文章首先回顧了國(guó)內(nèi)外有關(guān)定向增發(fā)公告效應(yīng)的理論和實(shí)證研究成果，分析得出影響我國(guó)上市公司定向增發(fā)公告效應(yīng)的可能因素，并且建立多元回歸模型，對(duì)相關(guān)因素進(jìn)行檢驗(yàn)。
　　檢驗(yàn)結(jié)果表明：定向增發(fā)消息的公布往往伴隨著正的公告效應(yīng)，并且有大股東參與的定向增發(fā)有著更高的