美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)對(duì)我國農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)影響的實(shí)證分析——以大豆、玉米為例.pdf

1、我國是農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)和貿(mào)易的大國，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外開放的不斷深化，我國許多農(nóng)產(chǎn)品越來越依賴國際市場(chǎng)，進(jìn)口依存度不斷提高。本文選取的大豆和玉米品種有較強(qiáng)的代表性。大豆是我國主要農(nóng)作物之一，播種面積居三大油料作物之首。大豆生產(chǎn)是飲食中食用油和蛋白質(zhì)的重要來源，在國民經(jīng)濟(jì)中也有重要的的連鎖作用。中國是世界上第二大玉米生產(chǎn)國，其生產(chǎn)量和消費(fèi)量僅次于美國。玉米是中國的第三大糧食作物，產(chǎn)量僅次于水稻、小麥。作為畜牧業(yè)飼料和加工業(yè)原料，它又是畜牧業(yè)和玉

2、米加工業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，在保證我國糧食生產(chǎn)和糧食安全方面具有舉足輕重的地位。據(jù)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年我國大豆進(jìn)口依存度已經(jīng)接近80％，而美國是我國的最大進(jìn)口國。玉米進(jìn)口量也大幅增加，2010年我國玉米進(jìn)口量為10多年來最高達(dá)157萬噸，其中從美國進(jìn)口約150萬噸。進(jìn)口依存度一直維持在很高的水平。
　　 已有文獻(xiàn)大多顯示我國現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)之間互相引導(dǎo)，美國的情況也相似，而美國期貨市場(chǎng)在全球有巨大的影響力，對(duì)我國期貨市場(chǎng)有

3、價(jià)格引導(dǎo)作用，而且美國是我國的第一大進(jìn)口國，在我國農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)口依存度極高的情況下，現(xiàn)貨價(jià)格必然受到來自美國期貨市場(chǎng)的巨大沖擊。無論是我國農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)還是期貨市場(chǎng)，與美國的差距都很大。在上述背景下，本文研究美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)對(duì)我國農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響就具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義，對(duì)我國農(nóng)產(chǎn)品期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)抵御風(fēng)險(xiǎn)，逐漸奪回國際定價(jià)權(quán)具有重要意義，有利于國家應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻的國際形勢(shì)作出有效的調(diào)控政策。
　　 本文首先對(duì)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)

4、相關(guān)理論進(jìn)行概述，介紹期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的概念界定以及期貨市場(chǎng)功能，并在介紹美國期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)系以及我國期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)系的基礎(chǔ)上分析美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)與我國農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)可能存在的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，即美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)可能通過兩種途徑影響我國農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)，其一，通過對(duì)我國進(jìn)出口的影響直接影響我國現(xiàn)貨市場(chǎng)，其二，通過我國期貨市場(chǎng)影響我國現(xiàn)貨市場(chǎng)。
　　 在得出理論框架后，分別用典型相關(guān)分析方法和GARCH模型對(duì)美國大豆、玉米

5、期貨市場(chǎng)影響我國大豆、玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)的兩種途徑進(jìn)行實(shí)證分析，得出結(jié)論:
　　 我國大豆進(jìn)口主要受芝加哥大豆期貨合約持倉量、芝加哥大豆期貨合約開盤價(jià)影響，我國大豆出口量受芝加哥大豆期貨市場(chǎng)的影響不顯著。我國玉米進(jìn)出口量主要受芝加哥玉米期貨收盤價(jià)和成交量影響。芝加哥大豆期貨價(jià)格對(duì)我國大豆期貨價(jià)格有很好的引導(dǎo)作用，而我國期貨現(xiàn)貨市場(chǎng)是互相引導(dǎo)的，這也意味著我國大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)通過我國期貨市場(chǎng)長期受制于美國期貨市場(chǎng)。我國玉米期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)