期望損失分析：基于回歸方法.pdf

1、近年來，期望損失(ES)作為基于風(fēng)險(xiǎn)值(VaR)的另一種新的市場風(fēng)險(xiǎn)測度，它的應(yīng)用越來越普遍。這是由于期望損失具有相容性，并且具有捕捉在金融市場中對利壞消息沖擊而引起的尾部損失的嚴(yán)重程度的能力。本文在比例平均剩余壽命(PMRL)回歸模型下提出一個(gè)新的期望損失半?yún)?shù)估計(jì)，PMRL模型經(jīng)常用于生存分析中期望生命度量，此模型中的解釋變量是收益的滯后期。本文模型參數(shù)通過一種簡單的數(shù)值優(yōu)化算法所得，并且用學(xué)生t統(tǒng)計(jì)量來檢驗(yàn)參數(shù)的顯著性。此外，本文

2、還提出一個(gè)具有非對稱斜率(AS)的條件自回歸風(fēng)險(xiǎn)度(CAViaR)模型。
　　本文的實(shí)證結(jié)果是在回溯測試的形式下得到的7個(gè)國際股票市場指數(shù)的95％以及99％的置信區(qū)間水平。模型的績效通過一步預(yù)測期望損失的準(zhǔn)確性來衡量，主要用了3個(gè)不同的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，并且跟另外四個(gè)普通模型進(jìn)行比較。實(shí)證結(jié)果顯示，從95％的置信區(qū)間來看，發(fā)現(xiàn)總體而言模型優(yōu)于或者相同于其他模型，尤其是美國和歐洲的股票市場指數(shù)。但是，對于99％的置信區(qū)間水平，模型越來越體現(xiàn)