資產(chǎn)證券化及在中國的應用分析.pdf

1、資產(chǎn)證券化是近幾十年來國際金融領域中最重要的一種金融創(chuàng)新，許多評論家將其比作現(xiàn)代金融的“煉金術”，并斷言:資產(chǎn)證券化的出現(xiàn)宣告了公司財務新紀元的到來和商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務衰落的開始。資產(chǎn)證券化所具有的各項經(jīng)濟優(yōu)勢也使其在國際金融市場中得以蓬勃發(fā)展。在我國，實施資產(chǎn)證券化在促進我國投融資體制改革、調(diào)整經(jīng)濟結構、盤活企業(yè)存量資產(chǎn)、降低銀行不良債權、加速住房制度改革、擴大國內(nèi)有效需求，培育新的經(jīng)濟增長點方面有著積極、重大的意義。因此，在我國當前的

2、情況下，把資產(chǎn)證券化作為一個課題來研究是十分必要的，鑒于此，筆者決定把“資產(chǎn)證券化及在中國的應用分析”作為論文的題目。
　　在本文中，筆者所做的主要工作有:嘗試性地對資產(chǎn)證券化進行了國際比較，并從經(jīng)濟學角度對資產(chǎn)證券化產(chǎn)生發(fā)展的原因及意義進行了較深入的理論探討，為今后國內(nèi)的研究提供了新的思路;將資產(chǎn)證券化的內(nèi)在要求與我國的實際情況相結合，詳盡地分析了我國推行資產(chǎn)證券化的有利條件和主要障礙，在此基礎上，提出了我國推行資產(chǎn)證券化應掌握

3、的基本原則;創(chuàng)造性地將資產(chǎn)證券化在我國的應用前景劃分為初期階段和中長期階段，并設計出初期階段我國開展資產(chǎn)證券化較為切實可行的交易結構模式;對國內(nèi)流行的將“住房抵押貸款證券化”或“不良資產(chǎn)證券化”作為中國推行資產(chǎn)證券化突破口的觀點提出了異議，論證了我國引進資產(chǎn)證券化的初期階段應將基礎設施和出口應收款作為選擇對象。全文共分四個部分:
　　第一部分是資產(chǎn)證券化的概述，簡要介紹了資產(chǎn)證券化的基礎理論。首先對本文中資產(chǎn)證券化的概念進行了界定

4、，指出資產(chǎn)證券化的基本特點;其次，對資產(chǎn)證券化的運作主體與交易結構進行簡述，說明資產(chǎn)證券化參與者的職能及其運作流程;最后對資產(chǎn)證券化在各國的進展作了一個比較，對各國開展資產(chǎn)證券化的經(jīng)驗與教訓作了一個總結，為我國應用資產(chǎn)證券化提供借鑒。
　　第二部分從經(jīng)濟學角度出發(fā)，對資產(chǎn)證券化產(chǎn)生和發(fā)展進行了較深層次的理論分析，形成了推動資產(chǎn)證券化市場發(fā)展的三大假說，即資產(chǎn)流動說、市場主體多元化說和信用重建說;并從微觀主體、中觀產(chǎn)業(yè)和宏觀制度層面

5、上論述了資產(chǎn)證券化的經(jīng)濟學意義。
　　第三部分首先分析了中國推行資產(chǎn)證券化的必要性，其次參照資產(chǎn)證券化所需要的條件，對我國現(xiàn)階段開展資產(chǎn)證券化的主體、客體及外部環(huán)境條件進行詳細的分析，最后得出了我國現(xiàn)在雖已具備了開展資產(chǎn)證券化的基本條件，但外部環(huán)境條件還很不完善，因此我國尚不能在大范圍、大規(guī)模地推行資產(chǎn)證券化，只能按照“先易后難、以點帶面、從小到大”的基本原則進行的結論，從而為文章第四部分奠定基礎。
　　第四部分將資產(chǎn)證券化