資產(chǎn)證券化及在中國(guó)的應(yīng)用分析.pdf

1、資產(chǎn)證券化是近幾十年來(lái)國(guó)際金融領(lǐng)域中最重要的一種金融創(chuàng)新，許多評(píng)論家將其比作現(xiàn)代金融的“煉金術(shù)”，并斷言:資產(chǎn)證券化的出現(xiàn)宣告了公司財(cái)務(wù)新紀(jì)元的到來(lái)和商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)衰落的開始。資產(chǎn)證券化所具有的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)也使其在國(guó)際金融市場(chǎng)中得以蓬勃發(fā)展。在我國(guó)，實(shí)施資產(chǎn)證券化在促進(jìn)我國(guó)投融資體制改革、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、盤活企業(yè)存量資產(chǎn)、降低銀行不良債權(quán)、加速住房制度改革、擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求，培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)方面有著積極、重大的意義。因此，在我國(guó)當(dāng)前的

2、情況下，把資產(chǎn)證券化作為一個(gè)課題來(lái)研究是十分必要的，鑒于此，筆者決定把“資產(chǎn)證券化及在中國(guó)的應(yīng)用分析”作為論文的題目。
　　在本文中，筆者所做的主要工作有:嘗試性地對(duì)資產(chǎn)證券化進(jìn)行了國(guó)際比較，并從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)生發(fā)展的原因及意義進(jìn)行了較深入的理論探討，為今后國(guó)內(nèi)的研究提供了新的思路;將資產(chǎn)證券化的內(nèi)在要求與我國(guó)的實(shí)際情況相結(jié)合，詳盡地分析了我國(guó)推行資產(chǎn)證券化的有利條件和主要障礙，在此基礎(chǔ)上，提出了我國(guó)推行資產(chǎn)證券化應(yīng)掌握

3、的基本原則;創(chuàng)造性地將資產(chǎn)證券化在我國(guó)的應(yīng)用前景劃分為初期階段和中長(zhǎng)期階段，并設(shè)計(jì)出初期階段我國(guó)開展資產(chǎn)證券化較為切實(shí)可行的交易結(jié)構(gòu)模式;對(duì)國(guó)內(nèi)流行的將“住房抵押貸款證券化”或“不良資產(chǎn)證券化”作為中國(guó)推行資產(chǎn)證券化突破口的觀點(diǎn)提出了異議，論證了我國(guó)引進(jìn)資產(chǎn)證券化的初期階段應(yīng)將基礎(chǔ)設(shè)施和出口應(yīng)收款作為選擇對(duì)象。全文共分四個(gè)部分:
　　第一部分是資產(chǎn)證券化的概述，簡(jiǎn)要介紹了資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)理論。首先對(duì)本文中資產(chǎn)證券化的概念進(jìn)行了界定

4、，指出資產(chǎn)證券化的基本特點(diǎn);其次，對(duì)資產(chǎn)證券化的運(yùn)作主體與交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行簡(jiǎn)述，說(shuō)明資產(chǎn)證券化參與者的職能及其運(yùn)作流程;最后對(duì)資產(chǎn)證券化在各國(guó)的進(jìn)展作了一個(gè)比較，對(duì)各國(guó)開展資產(chǎn)證券化的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)作了一個(gè)總結(jié)，為我國(guó)應(yīng)用資產(chǎn)證券化提供借鑒。
　　第二部分從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā)，對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)生和發(fā)展進(jìn)行了較深層次的理論分析，形成了推動(dòng)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展的三大假說(shuō)，即資產(chǎn)流動(dòng)說(shuō)、市場(chǎng)主體多元化說(shuō)和信用重建說(shuō);并從微觀主體、中觀產(chǎn)業(yè)和宏觀制度層面

5、上論述了資產(chǎn)證券化的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。
　　第三部分首先分析了中國(guó)推行資產(chǎn)證券化的必要性，其次參照資產(chǎn)證券化所需要的條件，對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段開展資產(chǎn)證券化的主體、客體及外部環(huán)境條件進(jìn)行詳細(xì)的分析，最后得出了我國(guó)現(xiàn)在雖已具備了開展資產(chǎn)證券化的基本條件，但外部環(huán)境條件還很不完善，因此我國(guó)尚不能在大范圍、大規(guī)模地推行資產(chǎn)證券化，只能按照“先易后難、以點(diǎn)帶面、從小到大”的基本原則進(jìn)行的結(jié)論，從而為文章第四部分奠定基礎(chǔ)。
　　第四部分將資產(chǎn)證券化