我國(guó)經(jīng)理期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的建立和創(chuàng)新.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái),中國(guó)企業(yè)的變化之一就是企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的日益分離.隨著這種分離,對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的需求應(yīng)運(yùn)而生.職業(yè)經(jīng)理人作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者,其追求的是與自身經(jīng)營(yíng)才能相對(duì)應(yīng)的工作報(bào)酬,而企業(yè)的所有者追求的是與其所有權(quán)相對(duì)應(yīng)的企業(yè)收益,兩者追求的目標(biāo)存在一定的差異,這種差異的存在對(duì)中國(guó)企業(yè)的改革和發(fā)展是不利的.如何讓兩者的目標(biāo)有機(jī)結(jié)合,如何調(diào)動(dòng)經(jīng)理人的積極性,如何防止其短期行為的產(chǎn)生成為企業(yè)改革中的一個(gè)重要的課題.西方國(guó)家在發(fā)展中也遇到過(guò)類似問(wèn)

2、題.為了解決這一矛盾,20世紀(jì)80年代以來(lái),以股票期權(quán)為代表的各種長(zhǎng)期報(bào)酬激勵(lì)方案在美國(guó)等西方國(guó)家得以廣泛的推行,并在經(jīng)理報(bào)酬中的比重不斷上升.諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者克萊茵曾提出股票期權(quán)是"推動(dòng)企業(yè)家成長(zhǎng)最有效的企業(yè)家利益機(jī)制."中國(guó)引進(jìn)期權(quán)激勵(lì)機(jī)制以后就得到國(guó)內(nèi)理論界和企業(yè)界的推崇.從1992年起就有企業(yè)著手建立期權(quán)激勵(lì)模式,上海等城市也開(kāi)始試點(diǎn).期權(quán)成為解決中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的管理行為的短期性,解決如何制約和調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者的積極性的問(wèn)題的一種

3、主要思路.但由于中國(guó)證券市場(chǎng)的不完善和法律法規(guī)的不配套,在實(shí)際的實(shí)行中期權(quán)激勵(lì)機(jī)制無(wú)法實(shí)行下去.與此同時(shí),期權(quán)激勵(lì)在國(guó)外的實(shí)踐中暴露出諸多問(wèn)題,尤其隨著美國(guó)一大批公司"造假"事件的暴露,安然、施樂(lè)、默克以及最近的世界通訊等紛紛落馬.人們對(duì)期權(quán)激勵(lì)的作用和可行性產(chǎn)生了懷疑.不可否認(rèn)期權(quán)激勵(lì)機(jī)制存在一定的問(wèn)題,但并不能因?yàn)槠洳蛔憔屯耆穸?一棒子打死,如何揚(yáng)長(zhǎng)避短不斷完善期權(quán)激勵(lì)機(jī)制是我們當(dāng)務(wù)之急應(yīng)考慮的問(wèn)題.該文從實(shí)際出發(fā),首先分析了目前