股票風險度量理論及其在上海股票市場的實證檢驗.pdf

1、該文回顧了風險度量理論的發(fā)展歷史,包括：早期的均值-方差理論、安全第一法測、隨機主導法則,以及現(xiàn)代的資本資產(chǎn)定價模型、下方風險理論、風險價值理論等.并對各種理論進行了綜合的比較、分析和評價.該文著重探討了貝塔值法、風險價值理論、以及下方風險理論在股票風險度量中的運用.該文利用編制的計算機程序?qū)崿F(xiàn)了VaR值的各種計算方法,包括德爾塔-正態(tài)法、EWMA法、歷史模擬法和蒙特.卡羅模擬法,并對這四種方法在上海股市的實際應用能力進行了檢驗.檢驗結(jié)

2、果證明常常采用的德爾塔-正態(tài)方法有很大的局限性,為此,建議利用EWMA方法作為替代.在研究中,我們發(fā)現(xiàn)常常用來驗證VaR計算方法有效性的Kupiec檢驗在特定的情形下會失效.對此,作者提出了離差度A和離差度B的指標,作為Kupiec檢驗的補充.實證研究發(fā)現(xiàn)這兩個指標對上證指數(shù)VaR的計算方法有較強的區(qū)分度.文中還初步探討了GARCH模型在中國股市VaR計算中的應用.作為該文前述理論探討的初步應用,在文章的最后,我們構(gòu)造了以上海股市180